两大阵营隔空“开战”：本周最大市场悬念周四揭晓

　　关于欧洲央行是否应该在本月降息，分析师和经济学家们找到了这些理由．．．．．．

　　如果德拉基想在退休前度过一个平静的夏天，那么他的愿望恐怕很难实现了。本周四，欧洲央行将公布最新利率决议，除了决议本身的内容之外，德拉基在新闻发布会上的一言一行都将受到各方解读，并为接下来的市场动荡做好铺垫。

　　截至目前，市场上各方人士对于欧央行是按兵不动还是实行降息，仍然存在一些分歧。在利率决议即将出台之际，本文将为各位梳理两个阵营的主要观点，为周四的行情震荡提供前瞻。

　　激进派：降息已刻不容缓

　　首先，一部分经济学家表示，在经济增长乏力、通胀疲弱之际，欧洲央行会考虑尽快采取行动，而不是继续等待。他们预计欧洲央行将在本月出台更多宽松政策，理由主要有以下三个。

　　理由一：经济数据实在太惨淡了！

　　在今年第二季度，欧元区经济增速降至近30年来的最低水平，原因是贸易紧张局势对出口造成了严重影响。此外，全球商业发展放缓也严重伤害了德国、法国等欧元区经济支柱的增长。

　　有鉴于此，欧盟委员会预计，德国2019年的经济增长率仅为0.5%；而欧洲央行对欧元区未来两年的增长预期也分别从1.6%和1.5%下调至1.4%。

　　而且对欧洲央行来说，最明显的降息信号是，几乎没有任何迹象表明通胀会很快回到央行设定的水平（低于但接近2%）。今年6月，欧元区物价指数（不包括能源等波动性较大的项目）同比仅上涨1.3%，甚至市场通胀预期都远低于央行的目标。

　　看到上述经济数据和通胀指标的表现，也难怪德拉基会在不久前大放鸽词称，除非形势发生明显改善，否则欧洲央行随时准备采取行动。

　　理由二：“超级马里奥”并非浪得虚名

　　一直以来，德拉基被冠以“超级马里奥”之名，只因他身上带有浓厚的鸽派气息，是欧元空头最信赖的盟友。

　　事实上，在德拉基的整个任期内，他都将自己雷厉风行的特点表现得淋漓尽致。在上任之初，他便考虑过采取一些创新措施，包括修改央行职权范围、设置全新的政策调整工具等，试图让欧洲央行在经历了长时间的疲弱后获得更大权力来推高通胀，更不用提经典的“不惜一切代价挽救欧元”宣言了。

　　如果“超级马里奥”选择激进行事，在7月份就实行降息，也完全符合他的一贯作风。

　　理由三：全球同行已“齐声放鸽”

　　上周，全球多家央行开启大联唱模式纷纷“引吭高鸽”，你方唱罢我登场。仅仅周四当天，韩国、乌克兰、印尼和南非四大央行就相继宣布降息，令市场一阵惊呼。甚至连全球央行的风向标——美联储，也早已失去耐性，很有可能在本月底实行降息。

　　分析指出，过去一周上演的多家央行同步降息大戏，毫无疑问更加凸显了全球经济的疲软局面，相信对欧央行的决议也会产生一定影响。有分析师认为，欧洲央行可能想抢在美联储之前，将存款利率进一步下调至负值，这将有助于削弱欧元，提振出口。

　　保守派：按兵不动难道不是市场共识？

　　有呼吁本月降息的激进派，自然也有预测央行将按兵不动的保守派。和激进派相似，保守派的分析师和经济学家们也为自己找了三个主要依据。

　　理由一：该调整的是通胀

　　上周，一则关于欧央行考虑调整通胀目标的消息搅乱了市场。有分析认为，如果通胀目标真的发生改变，欧央行的加/降息路径也将随之产生变化。

　　欧洲央行执委科尔认为，欧洲央行现阶段或许更应该调整通胀预期，更多地考虑基于调查的措施，这些措施描绘了一幅更令人鼓舞的图景。

　　但需要留意的是，如果央行这样做，就有一种风险——当它更长时间地按兵不动时，市场会认为它正在放弃自己青睐的指标，这将导致市场在测算和预估通胀水平时产生分歧，造成市场混乱。

　　理由二：储存弹药

　　欧洲央行应该按兵不动的第二个理由是，不能过早耗尽弹药。但这也意味着央行对自己可以调动的其他政策工具（比如重启量化宽松）并没有太大信心，所以才需要一直憋着降息这个大招。事实上，全球经济前景持续恶化已是不争的事实，欧央行希望自己在晚些时候采取更有力的行动，也完全可以理解。

　　理由三：暗示已足够强烈，投资者大可保持耐心

　　最后，分析人士之所以预计欧央行本周不会采取重大措施，很大程度上是因为上月已宣布出台一项廉价贷款计划，央行也借此向市场传递了非常明显的信号——它将在更长时间内将利率维持在低位。德拉基还表示，为了挽救经济，欧洲央行可以使用包括重启资产购买计划在内的所有工具。市场情绪已被安抚，央行大可不必急于释放更多刺激措施。

　　至于本周的发布会，外界预计德拉基可能会略微调整措辞，甚至明示将在不久后下调利率，但调整的幅度不会太大。欧洲央行真正的大变动，恐怕要等到拉加德上任后再见分晓。

　　综上所述，无论是激进派还是保守派，都为自己的观点找到有力的支撑。本周四的欧洲央行管理委员会货币政策会议，是德拉基作为央行行长主持的倒数第二次会议。尽管任期之内毁誉参半，目前欧元区经济形势也令人失望，但德拉基会否在任期最后阶段再给大家带来惊喜？一切还值得期待。

　　来源：金十数据

责任编辑：郭明煜