一飞冲天还是一败涂地？黄金静待7月最后一只黑天鹅

　　6月大爆发后7月相对回归平静？7月底的美联储FOMC会议才是本月最大“黑天鹅”……硬着陆or软着陆，金价命运大不相同！

　　6月份，黄金越过1365美元和1400美元这两个强大的技术面阻力水平，在6月25日达到了1439美元的6年高点，并在当月收报1409.55美元，一个月涨逾100美元。当时，纽约证券交易所Arca黄金矿业指数一度涨19%，达到近三年来的最高水平。MVIS Global Junior Gold Miners Index 也上涨了19.3%，创21个月新高。

　　盘点一下那些驱动黄金爆发的因素，我们会发现大致可以分为几类。

1．全球经济局势变幻无常以及美联储官员对经济表示担忧的言论，刺激7月初黄金上涨。

2．供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）数据开始公布后，整个月多家机构公布的制造业数据都稍显疲软。

3.6月18日，欧洲央行表示，在经济没有任何改善的情况下可能会降息。随后，市场开始相信美联储将下半年降息，6月FOMC会议释放出更为温和的表态。

　　资管公司VanEck首席经济学家古鲁西纳（Natalia Gurushina）认为，目前市场受到“全球主要央行追逐低利率竞争”的影响。对经济大环境的担忧，工业生产疲软和降息预期等等，让市场对增长放缓和风险增加的情绪和前景发生了共识性的转变。黄金就在这乱世中异军突起，一路高歌。

　　黄金在6月底疯涨后，7月走势已经相对平稳，开始震荡整理。VanEck公司预计，在8月的大部分时间里，黄金将在1400美元附近盘整，然后才会出现新的趋势。进入2020年，VanEck预计金价的发展大致会朝两个方向走。

　　假设一：美国经济软着陆，金价走出新趋势

　　由于全球多个国家制造业发展稍显疲软，经济衰退风险仍存。如果各国央行普遍预期的全球性的刺激措施（例如降息）能够阻止衰退，那么美国经济就会出现“软着陆”。避免经济衰退将有利于美股，美元可能企稳或走高，或会限制金价上涨。在这种情况下，我们可能会看到黄金在地缘政治风险和央行需求的支撑下，走出一个新的价格区间。

　　假设二：美国经济硬着陆，金价更有上涨动力

　　如果当前的制造业衰退苗头蔓延至更广泛的经济衰退，各国央行将对全球经济发展丧失信心，美国经济就容易发生“硬着陆”。硬着陆情况下，美国的利率可能趋向于零或跌入负利率区间，股市可能会回调，金融风险则会升级。一旦金融危机风险出现，各国央行可能重启量化宽松（QE）或启动其他更激进的政策来刺激经济增长。在这种情况下，黄金作为一种避险投资，可能会形成更为积极的上涨趋势。

　　FXTM分析师奥图努加（Lukman Otunuga）表示，尽管周五金价出现回调，但金价目前显然是看涨的，黄金正在等待下一个行情引爆点。美元的弱势、国际贸易的不确定性、脱欧和地缘政治风险一直都在支撑金价。美联储这个月的降息幅度将决定金价8月份是否能开门红。

　　来源：金十数据

责任编辑：郭明煜