【国君非银刘欣琦团队】关键时刻，增配保险

来源：欣琦看金融

非银一周观点

我们近期观点继续强化，建议继续增配保险。我们认为资产端和负债端的推荐逻辑都在边际超预期。从负债端来看，从我们近期草根调研的情况来看，开门红的进度超预期，结果也呈现超预期；资产端，近期国际出口大幅向国内转移的情况进一步强化了投资端的超预期。因此，资产端和负债端将双双超预期，我们继续推荐保险，并强化推荐。

我们建议增持如下标的：保险板块：中国平安/新华保险/中国太保；券商板块：华泰证券/中信证券。

下周推荐：

保险板块：中国平安/新华保险/中国太保；

券商板块：华泰证券/中信证券。

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为8761亿元（上周7670亿元）；截至本周末，2020年两市日均股基成交额9190亿元，同比上升59.91%。

2.投行业务：截至2020年10月16日，IPO、定增和配股承销规模分别为3747亿元、5638亿元、479亿元，股权融资规模同比上升51.29%；企业债、公司债和可转债融资规模分别2987亿元、25647亿元和1789亿元，核心债券融资规模同比上升34.20%。

3.融资融券：截至2020年10月15日，融资融券余额15246亿（2020年10月9日14856亿），其中融资余额14279亿元，融券余额966亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.51%。

4.股权质押：截至2020年10月16日，全年累计新增质押股票参考市值规模为13317亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为5392亿元，占比40.49%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62323亿元，其中券商未解押股票总市值达到27526亿元，占比为44.17%。

5.保险数据：保险行业2020年8月数据：1)原保费收入累计33247亿元，同比+7.15%（前值+7.03%），其中财产险8183亿元，同比+6.47%（前值+6.17%），人身险25063亿元，同比+7.37%（前值+7.30%）。2)总资产22.33万亿元，较年初+8.61%（前值+7.28%），净资产2.70万亿元，较年初+8.73%（前值+8.33%）。3)保险资金运用余额较2020年7月增加2899亿元，在总资产中占比由2020年7月的91.70%提升至91.88%。其中银行存款2.68万亿元，占比较上月-32bp（前值-60bp），债券7.33万亿元，占比较上月+80bp（前值+31bp），股票和基金2.76万亿元，占比较上月-19bp（前值+32bp），其他投资7.74亿元，占比较上月-29bp（前值-3bp）。

6.上市险企：1）2020年1-8月中国人寿保费收入4928亿元，同比+11.19%（前值+12.34%），市场份额20.66%（前值20.91%）；平安寿保费收入3440亿元，同比-4.40%（前值-5.07%），市场份额14.42%（前值14.37%）；太保寿保费收入1666亿元，同比-1.74%（前值-0.87%），市场份额6.98%（前值6.83%）；新华保费收入1166亿元，同比+28.24%（前值+30.07%），市场份额4.89%（前值4.93%）。2）2020年1-8月平安财保费收入1928亿元，同比+11.40%（前值+11.40%），市场份额20.52%（前值20.27%）；太保财保费收入1009亿元，同比+13.92%（前值+13.34%），市场份额10.74%（前值10.71%）；人保财保费收入3076亿元，同比+3.88%（前值+4.31%），市场份额32.75%（前值33.33%）。

本周行业动态

1.【证监会主席易会满：证监会将切实把好市场入口和出口两道关，促进上市公司优胜劣汰】财联社10月16日讯，易会满表示，证监会将切实把好市场入口和出口两道关，优化增量，调整存量，促进上市公司优胜劣汰。完善公司治理规则体系，盯住控股股东、实际控制人等“关键少数”，督促上市公司规范运作。聚焦问题公司、高风险公司，加快市场出清。（财联社）

2.【证监会副主席李超：完善相关制度安排，推动REITs市场长期健康发展】财联社10月16日讯，李超指出需要远近结合，依托现行法律法规推出REITs试点，总结试点经验，推动完善制度供给和相关制度安排，促进REITs市场长期健康发展。希望在现有法律法规框架下，先进行公募REITs试点相关的工作推动、落地，下一步在法律框架和税收政策等方面进一步明确清晰。（财联社）

3.【证监会主席易会满：选择适当时机全面推进注册制改革】财联社10月15日讯，易会满表示，证监会推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。注册制改革关乎资本市场发展全局，意义重大。经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。证监会将深入总结试点经验，及时研究新情况、解决新问题，选择适当时机全面推进注册制改革，着力提升资本市场功能。（财联社）

4.【银保监会副主席黄洪：人身保险业风险化解难度不断加大】财联社10月15日讯，黄洪在中国寿险业转型发展峰会上表示，人身保险业风险化解难度不断加大。经济下行压力下，主要发达国家国债收益率大幅下降，长期看也会引导我国利率下行，行业利差损风险加大。（财联社）

5.【深交所：积极服务粤港澳大湾区建设，促进科技、资本和实体经济高水平循环】财联社10月14日讯，深交所表示，以创业板改革并试点注册制为契机，深入推进落实全面深化资本市场改革重点任务和先行示范区首批授权事项清单，积极服务粤港澳大湾区建设，促进科技、资本和实体经济高水平循环。借鉴国际最佳实践，推动构建与国际接轨的制度规则体系，进一步提升自身竞争能力、开放监管能力和风险防控能力。（财联社）

6.【上交所：推迟开通特定时段大宗交易成交申报】财联社10月14日讯，由于市场业务及技术准备等原因，上交所决定推迟开通特定时段大宗交易成交申报，具体开通时间将另行通知。（财联社）

7.【国金证券：合并计划终止对公司日常运营不会产生重大影响】国联证券与国金证券先后公告称，双方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，终止股权转让、吸收合并事项。国金证券称，目前，国金证券的生产经营工作一切正常，人员及业务发展稳定。此次合并计划终止，对公司的日常运营不会产生重大影响。（贝壳财经）

8.【证监会：高度重视上市公司开展跨境并购交易】财联社10月12日讯，证监会上市公司监管部主任李明表示，证监会高度重视上市公司开展跨境并购交易，下一步将积极配合相关部门进行外国投资者对上市公司战略投资管理办法修订，同时进一步研究优化境外上市公司信息披露、差异衔接等制度安排。（财联社）

9.【证监会：正在抓紧研究出台新三板精选层转板相关规则】财联社10月12日讯，证监会上市公司监管部主任李明表示，证监会正在抓紧研究出台新三板精选层转板相关规则。（财联社）

10.【证监会提出做好股权质押的三方面要求】财联社10月12日讯，证监会上市公司监管部主任李明表示，关于股权质押下一步将重点做好三方面：一是出台场内外质押一致性监管举措；二是加强信息共享，强化防控系统性风险底线；三是支持银行、证券、保险、私募等机构积极参与风险化解。（财联社）

本周公司公告

1.东方证券（600958）：公司董事会于近日收到公司董事长潘鑫军先生提交的书面辞呈，潘鑫军先生因个人原因申请辞去公司第四届董事会董事长、执行董事、战略发展委员会主任委员、合规与风险管理委员会主任委员以及在公司担任的其他一切职务。

2.华林证券（002945）：公司发布2020年第三季度报告，第三季度实现营业收入5.78亿元，比上年同期增长161.09%；实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，比上年同期增长205.78%。 

3.中国太平（00966）：公司子公司太平人寿保险有限公司、太平财产保险有限公司、太平养老保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年9月30日期间累计原保险合同保费收入分别为人民币1196.70亿元、人民币213.01亿元、人民币44.05亿元。

4.中国太保（601601）：公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年9月30日期间累计原保险业务收入分别为人民币1828.41亿元、人民币1146.10亿元。

5.中国人保（601319）：公司子公司中国人民财产保险股份有限公司、中国人民健康保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年9月30日期间累计原保险保费收入分别为人民币3441.73亿元、人民币273.27亿元、人民币821.17亿元。

6.西南证券（600369）：公司于2020年7月24日召开第九届董事会第三次会议，审议通过《关于调整合规总监、首席风险官的议案》，同意聘赵天才先生为合规总监，聘张宏伟先生为首席风险官，均自其具备相关任职资格之日起正式任职，至公司第九届董事会终止履职之日止。目前，赵天才先生、张宏伟先生已符合相关任职条件，自2020年10月12日起正式任职，至公司第九届董事会终止履职之日止。

7.国联证券（601456）：公司董事会于近日收到公司副总裁杨明先生的书面辞职报告，杨明先生因工作变动原因，申请辞去公司副总裁职务。

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