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来源：方正证券研究
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行业时事
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医药丨周小刚
泰格医药(300347)：2019年业绩预告点评：业绩增长符合预期，未来持续受益创新红利（20200113）
公司发布2019年度业绩预告：2019年归母净利润7.95-9.02亿元，同比增长68.45%-91.13%，非经常损益2.5-3.5亿元；按照中位数计算，归母净利润8.5亿元，同比增加80%，非经常损益3亿元，归母扣非净利润5.5亿元，同比增加约54%，业绩符合预期。
主营业务符合预期，投资收益因会计准则调整大幅提升。
根据公司业绩预告中位数测算，公司2019年主营业务利润5.5亿元，同比增长54%，增长符合我们之前预期。其中2019Q4单季度实现净利润约1.11元，同比增长约20%，低于前三季度65.78%，这主要系公司2018Q4高基数及2019Q4部分订单延迟到2020年确认，并不是因为行业景气度下行导致。此外，公司2019年开始公允价值计算投资收益，所以导致2019年非经常损益大幅增长，但是并未追溯2018年数据，所以该部分高增长谈不上是大超预期。核心业务高速增长，新签订单快速增长。
盈利预测：因为此次会计准则调整导致的非经常损益暂时无法预测，所以暂时维持之前盈利预测。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.98亿元、9.75亿元、13.58亿元，同比增长47.93%、39.59%、39.24%；对应PE分别为75X、53X、38X，受益于国内创新浪潮和政策红利，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：创新研发投入减少，临床资源掣肘，人才流失风险。
公司投资评级的说明:
强烈推荐:分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅;
推荐:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅;
中性:分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动;
减持:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。
行业投资评级的说明:
推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数;
中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平;
减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。
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