【方正化工】解析“并购之王”丹纳赫成功之路|丹纳赫_新浪财经

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丹纳赫是全球最成功的实业型并购整合公司，也是“赋能式”并购之王。从1986年上市至今，丹纳赫累计收购600多家实业公司，从一家不起眼的信托公司发展成为世界百强的综合性制造业集团。通过兼并、收购，丹纳赫的总市值已高达926亿美金，在过去的30年中，丹纳赫的股价表现超过标准普尔指数将近2000%。丹纳赫公司并购后的精益管理能力在西方企业中排名第一，全球排名第二，仅次于日本的丰田汽车，并发展出独特的DBS并购管理体系。我们方正化工将解析丹纳赫并购之路的成功经验，分析DBS在并购管理和生产管理中的运用，以及挖掘国内相似的优质标的。

1.DBS管理模式实现公司可持续并购成长

丹纳赫的发展分为三个阶段，第一阶段从1980-2000年，这一阶段公司以大规模财务为导向并购。在第一阶段后期开始形成相关性业务收购的模式，同时剥离不相关的地产、金融业务；第二阶段从2001-2008年，这一阶段公司明确发展补强或者邻近业务，同时开始从行业角度筛选具有高增长特点的行业，以及此行业中的龙头公司或利基公司；第三阶段从2009年至今，公司形成了系统的DBS方法论，在筛选收购标的时也更注重公司在市场中的不可替代性和高市占率。

2.探索丹纳赫并购经验，借鉴外延发展成功经验

丹纳赫是全球最成功的“赋能式”实业型收购的标杆。其成功路径有许多值得国内上市公司借鉴之处，主要表现为以下几点：“市场第一，公司第二”；寻找规模较大、能够取胜的市场；考虑所处行业特点，选择擅长的收购类型；审视每项收购的ROIC，确保三年最低预期收益率超过11%；优化业务结构，剥离无法增值可立即消除的业务；扩张境外地域市场，瞄准区域利基企业；收购后管理更重要，秉承持续改善理念。

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