【建投策略】6月PMI未见改善，房地产信托降温——行业景气观察(2019-7-4)

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来源：建投策略研究

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　　摘要

6月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平，非制造业PMI为54.2，前值54.3。从制造业来看，中国投资活动仍然下行，延续了2019年4月以来经济回落的趋势，非制造业PMI指数仍然处于扩张的过程中。经济仍然处在左侧探底的过程。

南北船战略性重组标志着军工行业重组序幕的拉开，相关主题和板块回升势头猛，军工企业有望持续向好。

房地产监管基调未放松，房地产信托融资大幅缩水，后续地产融资依然偏紧，融资渠道多样化成为趋势。

国五库存消化改善6月乘用车零售，6月零售有望正增长。不过随着库存清理的节奏放缓，叠加汽车淡季的来临，7月汽车销量压力或加大，下滑趋势或延续。

新能源汽车行业步入“后补贴时代”，7月1日免征购置税继续实施，有望对冲补贴退坡。

目前在外部环境因素缓和，内部经济形势依旧下行的情况下，资金流动性宽裕，需求端的改善将成为政策发力的重要着力点，近期行业配置关注中报业绩超预期板块。

本周BDI指数继续大幅上涨，航运景气向上趋势基本确立。

猪价涨势减缓，鲜果价格开始回落，通胀压力缓解。

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　　目录

本周关注

宏观环境：6月PMI未见改善，经济下行压力犹存，制造业延续不佳，左侧下行继续探底

南北船战略重组：军工行业重组序幕拉开，资产整合带动军工板块及相关主题受益

房地产信托降温：监管踩刹车，房地产信托大幅缩水

6月乘用车零售正增长：国五库存消化，6月乘用车零售有望正增长

新能源车继续免征购置税：新能源汽车继续免征购置税，对冲补贴退坡

金融地产

房地产：三线城市商品房成交面积下滑

证券：市场成交金额持续下滑，投资者情绪依旧偏谨慎；北向资金本周净流入

银行：隔夜利率继续下行，国债收益率下行

外汇：人民币汇率结束下跌，比特币小幅上涨

上游原材料

煤炭：动力煤期价下跌，焦煤价格回落；6月发电耗煤量同比-10.12%，增速环比改善

有色金属：工业金属期价普遍回落，LME铜库存大增；美元指数反弹，黄金高位调整

石油化工：原油价格下跌，纤维原材料价格普遍上涨

中游景气

钢铁：上周钢材价格普遍反弹，中钢协喊话打击铁矿石乱涨

建材：玻璃价格回落，水泥价格继续下行

交通运输： BDI连续大幅上涨，航运复苏可期

下游消费

食品饮料：白酒价格保持稳定，啤酒指数回落

农业：猪价继续上涨，鲜果价格回落；本周CBOT农产品期货下跌

影视传媒：上周电影观影人次和收入回暖

电子：内存价格与半导体指数走势继续分化

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　　行业景气度观察（2019-7-4）

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