刘俊海：证监会支持再融资 但不要上演“农夫与蛇”

　　原标题：刘俊海：新规表明证监会支持再融资 对“大礼包”不能恩将仇报

　　来源：财联社

　　2月14日晚间，证监会送出“情人节大礼包”，发布再融资新规。财联社记者第一时间采访了深交所上市委员会原委员，中国人民大学法学院刘俊海教授。

　　刘俊海表示，再融资的“松绑”，体现了证监会支持上市公司开展再融资的服务型监管理念，对资本市场是一大利好。

　　他同时告诫上市公司和资本市场参与者要珍惜这一政策红利，守牢法律和规则底线，不要从一个极端迈入另一个极端，上演“农夫与蛇”的故事。

　　财联社记者：请问您总体上怎么看再融资新规？

　　刘俊海：再融资新政，主要体现在“一加一减”。减是锁定期缩短一半，基准价打从9折变成打8折；加是批文有效期延长一倍，发行对象放宽到35人。

　　这个“一加一减”，应该说正视和呼应了此前市场反映最为集中的地方。全国一盘棋，当前资本市场面临疫情的严峻挑战。既要抗疫情，还得发展经济，将疫情影响降到最低。

　　发展经济首先就要抓住上市公司这个牛鼻子，新规体现了证监会支持再融资的态度。

　　无利不起早，趋利避害是投资者的天性。为了解决上市公司融资难，吸引战略投资者难的状况，新政给再融资制度适度松绑，增强了战略投资者参与的积极性、主动性和创造性。我为证监会勇于担当点赞。

　　财联社记者：您怎么看待新政对市场的影响？

　　刘俊海：新政会引发非常积极的、正面的市场效应和社会效应，有利于吸引更多的社会资金投资到优秀的企业，来助推经济增长。

　　这有利于稳定资本市场，特别是缓解上市公司融资难的局面。上市公司获得资金，发展好了回过头来，也有利于进一步提升中小投资者的福祉，比如分红派息，比如股价上行。

　　当然，股价最终还是取决于上市公司的质量。希望新规能让资金流向那些正能量的好公司。

　　另外，新政我觉得还体现了放权，把该由市场决定的交给市场。扩大发行对象人数，放宽基准价打折幅度，都是还权给企业。

　　财联社记者：新规是否能终结此前再融资中由大股东“兜底”的潜规则？如何防止再融资“由严变松”后，从一个极端迈入另一个极端？

　　刘俊海：现实中确实存在“抽屉协议”现象。原来定价限制、锁定期限制、减持限制，这么多限制，参与方让大股东兜底，某种程度上也是一种现实需要。你大股东都不签这个，资金方也要考虑风险。

　　因此我认为，只能说有望结束“抽屉协议”的潜规则。但是造成要求大股东兜底的原因也很多，归根结底，还是要把上市公司经营搞好。

　　新规退出条件相对宽松，包括锁定期时间缩短等，存在一定的通过短期行为影响股价的道德风险。如果出现内外勾结，违反规则的，监管要采取零容忍态度，一定要重典治乱，猛药去疴。

　　所以，我也提醒，大股东也好，战略投资人也好，要善待中小股东，对今天这个政策礼包，要有感恩之心，不能够恩将仇报，上演“农夫与蛇”的故事，得追求多赢共享的社会效果和市场效果。

责任编辑：王帅