A股最快"现形记"：从上市到退市边缘天圣制药只用2年

　　从上市到退市边缘，天圣制药只用了2年：A股最快“现形记”！

　　来源：市值风云

　　相识天圣制药，重温*ST。

　　上市公司股票被实施退市风险警示的，要在公司股票简称前冠以“*ST”；被实施其他风险警示的，则冠以“ST”，以区别于其他股票。

　　据风云君统计，A股目前所有*ST的上市公司共有100家，2019年新增*ST公司数占比超过一半，多达54家。

　　其中，16家公司被*ST，距离上市不足10年。而A股ST奇迹当属天圣制药，2017年上市，2019年便被退市风险提示。

　　一、狂奔

　　*ST天圣（002872.SZ）实控人原为刘群。如果不是因为涉案，上市公司的掌门人应该还是他。

　　上世纪九十年代初，重庆人刘群下海创业，并成立了长龙集团。在这之前，其从西南农业大学毕业后在当地做了1年高中教师。

　　到九十年代末，刘群又拉着兄弟刘维一同成立了长龙天圣，做起了医疗业务。后来，长龙集团生意越做越大，到2016年，覆盖食品饮料销售、摩托车零部件销售、房地产开发等数个领域。

　　但根据招股书，这些企业多数盈利不佳。2016年，长龙集团和刘群控制的15家公司中，只有2家公司微利，其余均为亏损。

　　（2016年业绩）

　　多家公开披露数据的公司中，只有医疗业务的主体公司，也就是本文主角天圣制药业绩一直在飞速狂奔。2016年，净利润首次突破2亿。

　　二、涉案

　　刘老板一门心思扑在医疗事业上。

　　2000年初，长龙天圣由重庆市南岸区迁至垫江县。为了筹建新生产车间，急需募资的长龙天圣来了位新股东，垫江县人民医院50万买到了长龙天圣40%股权。

　　垫江县人民医院入股后没多久，长龙集团便与其共同成立了一家新公司——通和垫江，这同样也是一家医药公司，两家公司在运营上是“两块牌子、一套人马”。

　　2003年，为减少运营成本，通和垫江合并了长龙天圣，变更为天圣有限，这便是上市公司前身。

　　期间，公司进行股权激励引入多位高管。李洪、李洪之弟李忠、王永红等人先后于2003年-2010年间加入，分别担任公司的总经理、副总经理。

　　数年打拼之后，几位得力干将助力刘老板把公司做上市。2017年5月19日，天圣制药登陆A股。

　　岂料，上市5个月之后，公司董事会秘书、董事、监事、副总经理先后离职。随后半年，董事长便与数位高管先后涉案。

　　2018年4月1日，刘群被相关机构要求协助调查；5月5日，李洪被有关部门留置；5月10日，李忠因涉嫌犯罪被公安机关刑事拘留；5月31日，王永红因涉嫌犯罪被公安机关刑事拘留。

　　三位高管随后辞职。

　　年底，董事长也宣布辞职，三天后，其儿子刘爽被推选为新董事长。

　　刘爽是个有为青年，毕业于美国迈阿密大学牛津分校，是一位具有会计学、经济学双学位的90后。

　　三、崩溃

　　在被调查后一年，几位高管涉案原因浮出水面，相关当事人也均已被移送审查起诉。

　　2019年5月28日，*ST天圣公告，天圣制药涉嫌单位行贿罪、生产、销售假药罪；刘群涉嫌单位行贿罪、生产、销售假药罪、职务侵占罪、挪用资金罪、虚假诉讼罪；李洪涉嫌生产、销售假药罪、职务侵占罪、挪用资金罪。

　　我滴天，这是有犯了多少罪。

　　医药公司的“商业贿赂”问题一直都备受关注，天圣制药当年也曾被发审委和媒体质疑，所幸，两年前最终是逃过一劫，天圣制药成为重庆市垫江县首家上市公司。

　　那年按照22.37/股的发行价，天圣制药募资10.78亿，创下重庆当年最大一单IPO记录。

　　风光不过一两年，董事长等人的涉案直接导致天圣制药股价腰斩、破净、破发，悲剧重重。

　　2018年4月3日，在董事长刘群被调查后两天，天圣制药因重大资产重组事项开始停牌，三个月后，股民们等来了一则终止重大资产重组的公告。

　　复牌后的天圣制药连续4个交易日跌停，股价从停牌前的31.05元/股骤降至20.38元/股。

　　10月11日，股价首次跌破净资产，仅剩9.16元/股。11月7日，收盘价连续20个交易日破净。

　　时间一晃半年过去，2019年4月26日，天圣制药2018年年报发布，由于董事长及高管被拘留，北京兴华会计师事务因无法获取案情资料将其年报审计为“无法表示意见”。

　　因这则审计报告，天圣制药被实行“退市风险警示”，自4月29日起变为“*ST天圣”。此后，天圣制药又是10个交易日连续跌停。

　　突如其来的连环创伤让股民损失惨重，一位踩雷天圣制药的男股民内心彻底崩溃，其在互动平台哭诉，“此前一直强作镇定，但面对10个跌停，眼泪真的止不住了。”

　　哎，可怜可恨可笑的是，到这个时候，股民竟然怪罪的是会计师！

　　四、出逃

　　痛哭的不只是股民，机构投资者们也在抓紧出逃。

　　2010年至今，急于扩大的天圣制药曾多次融资，并引入数十位机构投资者。

　　2010-2012年，力鼎凯得、上海宾州、力鼎财富、力鼎明阳四家机构分别按照6.88元/股、8.5元/股的价格，斥资6325万拿到天圣制药896.8万股。

　　截至上市前，上海宾州、力鼎凯得、力鼎财富、力鼎明阳四家机构已成为前十大股东。

　　在天圣制药股价暴跌之前，2018年7月11日，力鼎凯得、力鼎财富、力鼎明阳和上海宾州宣布将合计所持8，968，000股（占比4.23%）清仓式减持。

　　五、增持

　　按照上市时的承诺，公司股价出现破净情况，天圣制药控股股东、董事、高级管理人员需要履行稳定公司股价的各项义务，也就是增持股份。

　　11月7日，就在股价连续破净20天当日，天圣制药几位董事、高级管理人员、控股股东宣布增持计划。

　　半年过去，增持计划期限届满。

　　截止2019年5月7日，在公司领取薪酬的10人合计增持342，600股（占比0.1077%）累计增持金额332.97万。

　　其中，刘群父子、刘维三人合计增持312.27万。其余7人仅增持20.7万，平均每人增持不到3万。这些高管在公司薪酬本身也不算太高，除原董事长外，年薪处于6-23万之间。

　　此次挽救行动并未能阻止天圣制药股价下跌。增持后至5月30日收盘，天圣制药股价不足6元/股。

　　按照规定，上市公司要准备着手下一轮挽救方案。

　　如控股股东、公司董事及高级管理人员增持行动不能挽救股价，公司股票连续20个交易日收盘价仍破净，则公司应使用自有资金回购股票。

　　六、下滑

　　2018年，管理层动荡的天圣制药交出一份成绩单：毛利降低、销售费用增加、业绩结束四连增。

　　数月前，风云君曾在《天圣制药预告业绩大幅下滑，但销售费用并非唯一主因 | 风云独立审计》中曾分析过，天圣制药业绩下滑的根本原因在于产品盈利能力下降。2018年，天圣制药28.68%的综合毛利率已降至历年最低水平。

　　2018年，市场推广投入未能推动营收持续增长。尽管当年销售费用高达2.74亿，同比增长43.09%，营收、净利润却分别同比下滑3.98%、55.45%。

　　作为一家医药制造企业，天圣制药研发薄弱，自2015年以来研发投入不及营收的2%，2018年，研发投入占营业收入比例仅为1.83%。

　　天圣制药招股书显示，现有的药物研究公司其研发场所租用实际控制人刘群控制的新生活传媒的房产，场地面积为642.00平米。

　　“受建筑格局限制，实验室空间布局不合理，不能放置大型研发设备，引进高级别人才有限，现有研发水平整体偏低，所以急需建立新型现代化的药物研发中心。”

　　“研发中心规模小，选题水平偏低。”

　　天圣制药募投项目之一，便是建造药物研发中心。2018年年末，这个计划两年内建成的项目却只完工7%。

　　2019年一季度，天圣制药归母净利润1043.09万，比去年下降8成。

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责任编辑：陈志杰