京东数科沈建光谈科创板：要严格落实退市制度

京东数科沈建光谈科创板（来源：网易财经）

7月22日，首批25家科创板企业将在上交所正式上市交易。近日，京东数字科技副总裁 、首席经济学家沈建光就科创板接受了专访。

在他看来，科创板一是为一大批成长性的中国科技企业成长提供更好的环境，二是重塑中国资本市场，把市场化、国际化、法制化的理念进一步引入中国资本市场，三是在保护投资者的同时，也改变资本市场投资者的构成。

科创板试点注册制 与国际接轨

他认为，科创板最重要的目标就是要帮助中国的科技企业成长起来，为其从幼苗成长到参天大树的过程提供制度保障和融资支持。而科创企业面临的市场竞争环境是非常激烈的，很多科创企业光靠银行贷款比较难满足融资需求，资本市场一直是科技企业成长的一个重要的支撑力量。

“在美股市场，可以看到科技企业的表现非常好，包括脸书、Google等，甚至可以成为世界上市值最大的企业。他们都是在纳斯达克——一个像科创板这样的市场成长起来的。中国此前没有这样一个板，其实这是资本市场的短板，所以在习主席提到‘科技兴国’的背景下，科创板由此产生。它为中国今后的‘独角兽’，为中国今后一批具有成长性的，甚至估值可以上万亿的科技企业的兴起，提供了一个良好的土壤和环境。”他说。

对于此次中国资本市场的改革，他坦言中国的资本市场跟国际上还是有点脱节，而且法制化、市场化也有不足，“过去一直是审批制、核准制，由有关机构来决定哪些企业可以上市，哪些企业不能上市，制定了很多规章制度。而在国际上，比如美国，是实行注册制，企业上市比较容易，上市之后监管部门对企业信息披露等方面的监管是很严格的，所以能够实现退市常态化。”

他认为，国际上通用的规则在中国现行的板并没有得到落实，包括投资者保护，集体诉讼制度，以及其他一些比较重要的制度性安排。改变现有板块的制度规则是有难度的，而科创板，是在重新尝试一个全新的资本市场的运作方式。在科创板建立的时候，就贯彻市场化、法制化和国际化原则，跟国际接轨，试点注册制，并实行比较严格的退市制度。

“而且让市场来决定定价，让市场发挥决定性作用，让市场来发现创新型的公司。”他说，中国过去孕育了一大批互联网科技企业，一旦要想登陆中国资本市场，就一定要以盈利作为判断的标准。但现行的盈利标准对初创企业来说是有难度的，所以企业会选择去美国上市，去香港上市，有些企业现在已经成长为参天大树。所以科创板的第二个重大的意义就是让中国也有这样一个机会，让股民参与到科技企业的成长中。”

设立投资者50万门槛 严格落实退市制度

在他看来，设立50万元的投资者门槛是很重要的，“这基本上把中国90%的散户拦在外面了，这其实是对投资者的保护。因为新的制度下，科创板要严格落实退市制度。”

他认为，退市制度可以让一些过去非理性的观念得到重新洗牌，比如认定买原始股必涨的观点。“A股到目前为止有几千家上市公司，但退市的就几十家。而在纳斯达克，退市的企业已经接近2700多家，退市率每年达到7.9%，大量的公司上市之后依旧被淘汰。这样一个优胜劣汰的过程，是资本市场成长的必然，也是市场化的重要体现。所以在科创板，能够实现退市常态化的话，也相当于重整市场纪律。”

他更看重的，是对投资者的保护，和投资者更加理性的过程。“要使投资者更加理性，而不是去盲目追求打新，认为股票可以炒作。”

“高的退市率，大量的企业被淘汰，这不是资本市场失败的标志，反而是成功的标志。只有不断地优胜劣汰，把不好的公司从资本市场上清除出去，才能让好的企业有机会成长为参天大树。”