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原标题：天风证券：给予银河娱乐(00027.HK)“中性”评级 目标价50.00港元 来源：同花顺金融研究中心
天风证券9月9日发布公告。虽然板块11.3xForwardEV/EBITDA，已接近14-15年反腐时期10x的低位，但鉴于贸易谈判的不确定性、宏观经济形势，以及外部竞争等因素，都是前所未有的。另外，随着行业对VIP的依赖度越来越小，逐渐往中场与非博彩转型，但在基建和酒店接待能力爬坡中青黄不接期间，中场或未能抵消VIP下滑颓势，博彩收入(GGR)或将承压，板块估值或继续下探。短期来看，银河VIP和高端中场或仍面临高端物业（美狮美高梅、新濠天地等）的激烈竞争。随着银河1/2期和星际的主要VIP厅在19Q3翻修后逐渐带来边际改善，我们预计银河2020年EBITDA同比微增1%达160亿港元。相比金沙5.7%派息率，银河目前并没有固定派息计划。银河目前12.8x的12mForwardEV/EBITDA已是行业最高，我们给予银河2020年与19年类似的13xEV/EBITDA估值，目标价从45港元提至50港元，维持“持有”评级。
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