原标题：中烟香港(06055)专营渠道构筑壁垒，新型烟草助力成长 来源：广发证券
烟草进出口独家经营，国家政策构建垄断优势2018年中国烟草总公司印发60号文指定中烟香港为中国烟草行业的国际业务拓展平台，公司独家经营烟叶类产品进口、烟叶类产品出口、卷烟出口及新型烟草制品出口四大业务。
IPO搭建资本运作平台，布局海内外烟草品牌国内市场饱和背景下，增强国际竞争力，向外寻找空间成为新方向。
在中国烟草行业“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制下，中烟香港作为中烟集团旗下主营烟草进出口贸易的平台公司，上市后可通过打入国际市场，为中国烟草的市场化竞争铺路。横向纵向多方位发力，聚焦“一带一路”地区等外部烟草市场，加快推动中国烟草“走出去”。
全球新型烟草日渐风靡，新型烟草出口业务有望增长新型烟草大幅降低健康危害，且在口感和价格上都具备对传统烟草的替代性，成为市场新潮流。国内中烟公司(如云南中烟MC系列加热不燃烧产品等)纷纷推出产品试销海外，参与国际舞台，中烟香港借助资本平台拓宽多元化销售渠道，分享全球新型烟草成长红利。
盈利预测与投资建议
中烟香港上市后可充分发挥资本运作平台作用，聚焦“一带一路”地区等外部烟草市场，增强中国烟草的全球竞争力，公司整体业绩有望稳步增长。预计公司2019-2021年营业收入分别为75.07、79.74、83.71亿港元，归母净利润2.79、3.01、3.19亿港元，首次覆盖暂不给予评级。
中烟香港(06055)专营渠道构筑壁垒，新型烟草助力成长
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