汽车行业报告：政策密集落地有助行业复苏

　　汽车行业政策密集落地，促进下半年乘用车行业复苏。6月2日，深圳和广州交通局运输局相继发布将在2019\/2020年两年分别增加8万\/10万中小客车增量指标额度，增长幅度明显。

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　　6月6日日，发改委发布了《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》从四方面提出了27条鼓励措施，其中针对汽车业有20条，占比最大。

　　《方案》对汽车消费的鼓励主要体现在促进终端消费、提升供给品质、加强使用配套和流通环境建设、老旧产品淘汰回收等方面。

　　主要包括第一、解除对汽车限购限制。严禁各地出台新的汽车限购规定。已实施汽车限购的地方政府，应加快由限制购买转向引导使用，研究探索拥堵区域内、外车辆分类使用政策，原则上对拥堵区域外不予限购。

　　第二、解除对新能源汽车限行限购限制，并给予优惠。各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持。鼓励有条件的地方在停车费等方面给予新能源汽车优惠，探索设立零排放区试点。

　　第三、“汽车下乡”和“皮卡进城”被重提，《方案》提出针对农村居民报废三轮汽车并购买 3.5吨及以下货车或者 1.6 升及以下排量乘用车给予适当支持，并鼓励有条件的城市加快取消皮卡进城限制，推动改装文化的发展。

　　第四、支持汽车金融发展，鼓励银行等金融机构优化资源配置和业务布局，增加地级及以下城市和农村地区汽车金融服务的有效供给。针对细分市场提供特色金融服务，适应多样化汽车消费需求。利用金融科技手段优化产品定价、简化抵押贷款等业务办理流程，提高风险控制能力。

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　　方案利好汽车板块。 我们认为利好港股汽车板块，从整车制造、零配件到经销商均是受益者，对此我们推荐关注吉利汽车175、长城汽车2333和永达汽车3669。

　　1）吉利汽车（175.HK）：公司产品攻势不断，新能源产品日益丰富。在 2019 年公司将对现有车型推出48V 轻混版本，明星车型推出插电式混动，将新能源品牌独立。另外，公司还会推出大量新产品，提升销量及市占率，如嘉际、星越、SX12、VF12等。

2）长城汽车（2333.HK）：与其他整车厂有所不同，长城的乘用车、新能源汽车是政策受益者，另外公司皮卡业务也将得到发展机会。方案提出加快取消皮卡进城限制，扩大皮卡进城试点地区范围将促进皮卡销量提升。从长城发展历程中看，卡皮业务有着不可替代地位，先有皮卡的成功让长城完成原始积累，才有后来的哈佛、WEY。长城皮卡已经连续20 多年国内和出口销量第一，长城在国内的市占率超过 30%。

　　3）永达汽车（3669.HK）：汽车经销商均受益于限购放松、加大汽车金融支持力度和完善二手车流通体系的等政策影响。当中我们最为看好永达汽车，公司的新车销售、售后服务、融资租赁、二手车等多元化业务均衡发展，拥有经销网点 194 家，其中豪华品牌 132 家，中高端品牌 62 家，规模大，网络覆盖广。

　　（文章来源：安信国际）

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