投资者提问：供应链管理行业的发展与宏观经济密切相关，近年来受宏观经济下行压...

投资者提问：

供应链管理行业的发展与宏观经济密切相关，近年来受宏观经济下行压力影响整体行业增速放缓。18及19年1季度全国社会物流总额增速较上年同期回落0.2%、0.8%；17至18年大宗商品销售总额增速下降至5.3%和4.6%，连续两年低于GDP增速。供应链管理的A股上市公司16至18年整体盈利水平持续下滑。在毛利率远低于行业均值、整体行业增速放缓、同类可比公司盈利不佳的背景下，标的公司逆势增长的逻辑是什么？

董秘回答(ST沪科SH600608)：

尊敬的投资者，您好！ 相较于A股市场上发展较为成熟的供应链管理公司，标的公司处在快速成长期。标的公司通过优化产品结构，提供更多增值服务等措施，报告期内毛利率实现较快增长。 标的公司毛利率低于行业均值的原因如下： 标的公司主营产品以标准化程度较高、购销价格较为透明的有色金属为主，且提供增值服务相对较少，毛利相对较低。供应链管理行业A股上市公司主营产品包括标准化程度相对较低的产品，提供增值服务相对较多，毛利相对较高。 从与供应链行业紧密联系的现代物流行业增速情况分析，供应链服务属于现代物流行业，依据Wind数据，2018全国社会物流总额增速较2017年同期增加了1.93个百分点，未出现增速回落情况。2018年一季度全国社会物流总额增速低于2017年同期数据，但2018年全年增速高于2017年，2015、2016年情况类似。因此，基于一季度情况较难反应全年全国社会物流总额增速变化。我国社会物流总额从2008年的89.9万亿元，增加到2018年的283.1万亿元，复合年均增长率为12.15%，行业整体发展良好。 虽同属于供应链行业，但因经营产品品类、模式等因素的差异，公司间盈利情况存在一定的差异。标的公司业务以大宗商品供应链管理服务为主。国家供给侧改革，使得像标的公司一样，具有规模效应且以大宗商品为主的供应链服务的企业受益。依据中国物流信息中心发布的《2018年大宗商品市场运行分析及2019年走势预判》，据对重点大宗商品流通企业调查，2018年1-11月，累计实现利润总额225.4亿元，同比大幅增长42.5%。与此同时，标的公司业绩也在一定程度的增长，增长的原因如下： （1）核心团队成员均具有多年丰富的供应链服务等相关行业经验，能够获取较为广泛的渠道信息和业务机会，能提供更贴合客户需求的服务方案； （2）标的公司所处行业对参与者的信誉有一定要求。标的公司控股股东昆明交投，是国有独资公司，拥有较强的综合实力，为标的公司拓展业务提供了信誉支持； （3）标的公司所处行业有资金驱动的特征，依靠股东增资、银行借款、经营运转，标的公司资金规模增长，使得标的公司能更早地向供应商预付货款，为客户提前锁定货权，从而有更强的议价能力； （4）报告期内，标的公司改善产品结构，提升毛利相对较高产品的和业务模式收入占比； （5）标的公司2018年开拓多家新客户。 谢谢您对公司的关注！