4月3日，财通证券发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，复苏进行时，关注产业链龙头布局时机。
报告具体内容如下：
消费建材：建筑业维持高景气，关注消费建材企业基本面改善。3月份，制造业PMI为51.9%，2月高基数影响下环比下降0.7pct；非制造业商务活动指数为58.3%，环比提升1.9pct，为近年高点，非制造业恢复发展步伐加速。
分行业看，非制造业主要由建筑业拉动，2023年3月建筑业商务活动指数分别为65.6%，环比提升5.4pct，其中基建端复苏显著，房建端温和回暖。从市场预期看，业务活动预期指数小幅回落至63.7%，仍处于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景比较乐观。
3月楼市供应增长显著，需求稳步修复，新房核心一二线和强三线领涨，二手房韧性好于新房。从供给来看，克而瑞30城3月新增供应2007万方环增164%、同增45%，其中一线/二三线同增80%/39%。从需求来看，30城新房成交2200万方环增27%、略好于2020年及2022年，其中一线成交大幅回升，同环比涨幅5成，二三线回升幅度不及一线显著，新房成交虽同环比齐增，但增幅有收窄趋势；15城二手房成交面积同环比分别增长98%/49%，二手房市场企稳回升走势延续。从价格来看，据中指研究院3月百城新建住宅均价为16178元/平，环比上涨0.02%，为2022年下半年以来月度环比首次转涨，同比下跌0.07%。百城二手住宅均价为15848元/平方米，环比下跌0.05%，同比下跌1.12%。
当前楼市需求呈现稳步修复趋势，亦有政策利好叠加刺激市场信心修复，传导效应下建材企业业绩有望持续复苏。预计建材将实现EPS驱动，从而带动整体估值和股价持续上行。建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防；2）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝。
周期：复苏持续进行时，水泥看错峰，玻璃看冷修。水泥方面，三月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国水泥企业平均出货率维持在61%，尽管市场处于传统需求旺季，但由于市场供求压力依旧较大，为稳定水泥价格和盈利，部分地区如贵州、重庆、四川、江西、福建、湖南和广西陆续发布4月或二季度错峰生产计划，将减产30%-70%。玻璃方面，目前需求持续复苏中，加之在下游加工企业刚性采购下情况下，价格回暖库存下降，库存下降至5476万重量箱，而在产产线下降至239条，周内点火1条，冷修2条；短期看，受下游需求回暖和加工厂刚性需求采购下，价格上升且库存下降，且目前仍存一定空间，价格短期坚挺，库存也将逐步下降；中长期看，本轮浮法产能经过去年的出清，产线规模下降明显，但目前不少企业对于后市保持乐观，开始点火新线，行业供给或需再经历较长的亏损才能进一步下降；未来价格变动更多的需要关注地产销售改善后竣工加速。
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