安徽科达机电计划分拆上市 科达制造集中优势发展三大主业

　　近年来，资本市场上"A 拆 A"加速落地。自 2021 年 2 月底首只分拆上市股诞生以来，截至目前，计划启动分拆子公司境内上市的 A 股上市公司已超百家。

　　9 月 26 日晚上，陶机龙头企业科达制造（600499）加入了"A 拆 A"大军，披露了筹划控股子公司安徽科达机电股份有限公司（以下简称"安徽科达机电"）分拆上市的提示性公告，并授权科达制造及安徽科达机电管理层启动前期筹备工作。同时，公告明确指出，若分拆完成，科达制造仍将保留对安徽科达机电的控制权。

　　科达制造表示，本次分拆上市将有利于双方专业化经营并发展各自具有优势的业务，有利于提升安徽科达机电未来整体盈利水平，有利于各方股东特别是中小股东价值最大化。

　　分拆安徽科达机电，提升墙材机械行业龙头地位

　　目前，科达制造的主营业务包括陶瓷机械、海外建材、锂电材料及装备的生产和销售，另有墙材机械、液压泵等培育业务。作为全球布局企业，科达制造业务版图庞大，三大主营业务各自独立发展且势头良好。科达制造的陶瓷机械业务的市场地位居亚洲第一、全球第二，今年上半年营收超过 20 亿元；此外，海外建材、锂电材料业务体量依次为 15 亿、6 亿。据初步测算，本次筹划分拆的安徽科达机电 2021 年营收约为 5.65 亿元。

　　安徽科达机电专业从事墙材机械装备及配套产品的研发、设计、生产与销售，致力于为客户提供新型墙体材料生产自动化整线系统解决方案，最终产品可广泛应用于绿色建筑/建材、装配式建筑等多种行业和相关领域。

　　据悉，目前科达制造陶瓷机械业务主要生产基地在广东佛山，而安徽科达机电位于安徽马鞍山，系科达制造培育多年的业务之一，与母公司资产相互独立完整，在财务、机构、人员、业务等方面均保持独立。两家企业分别具有完整的业务体系，同时也直接面向不同目标市场的客户，具备独立经营的能力。随着市场对可应用于装配式建筑的绿色墙材需求越来越大，新型墙体材料生产商近年来持续加大投资建厂力度，安徽科达机电作为上游整线装备及系统解决方案供应商，其业务和产能扩张需求、资金需求也越来越大。

　　在此背景下，为优化上市公司资源配置，推动安徽科达机电更好地独立发展，拓宽融资渠道，筹划安徽科达机电分拆上市势在必行。分拆成功后，科达制造和安徽科达机电聚焦各自核心业务，推动各自业务更加迅速地发展，为股东带来更好的回报。

　　对于科达制造而言，近年来公司持续加大对非洲建筑陶瓷项目的投资，并筹划了卫浴、家用玻璃等项目。与此同时，科达在锂电材料领域也积极推进负极材料一期、二期的建设，并立足于新能源产业将陶瓷机械的制造优势复制至锂电材料装备方面，增加投资扩充机械设备通用化发展能力，公司资源将聚焦于发展核心业务。

　　因此，本次分拆将降低科达制造多元化经营带来的管理成本，将资源更好地专注于陶瓷机械、海外建材、锂电材料及装备业务的发展。对于安徽科达机电而言，其一，分拆上市有助于其提升公司治理，并在资本市场上获得合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，从而提高公司整体市值，实现股东利益最大化；其二，安徽科达机电通过本次上市将获得独立的资金募集平台，拓宽其融资渠道，为后续发展获得充足的资金保障；其三，"科达新铭丰"品牌有望独立亮相资本市场，提升其品牌价值。

　　借力装配式建筑政策，墙材机械行业规模增量可期

　　安徽科达机电为新型墙体材料生产商提供的蒸压加气混凝土整线装备及系统解决方案，主要利用石英砂或粉煤灰、矿渣、建筑垃圾、淤泥等其他固废材料作为原料，通过蒸压加气的方式生产砌块、板材墙体等节能装配式建材产品，能够大大减少下游建筑业人工作业和现场湿法作业。

　　据了解，我国传统建筑湿法作业模式高度依赖人工，而近年农民工数量拐点向下，叠加老龄化问题持续凸显，今年以来各地建筑业对超龄农民工的"清退令"进一步限制行业人力供给。另外，手工作业为主的现场施工方式，较为粗放落后，不仅在建筑的质量、进度、成本无法完全有效管控，在资源、能源的利用上也存在巨大的浪费。因此，符合建筑业产业现代化、智能化、绿色化的发展方向的装配式建筑势在必行。

　　在政策层面，2022 年 7 月 13 日，住建部、国家发改委正式发布《城乡建设领域碳达峰实施方案》，提出推进绿色低碳建造，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅，到 2030 年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 40%等要求。据国务院信息，后续政府将进一步推动装配式建筑、钢结构建筑发展，加大推广力度，指导地方在保障性住房和商品住宅中积极应用装配式混凝土结构，积极开展钢结构住宅试点，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构。

　　行业报告数据显示，政策规划十四五期间装配式建筑渗透率从 15%提升至 30%，实际有望从 21%提升至 35%，"十四五"期间装配式需求? CAGR 则达到 4%~11%。由此看来，建筑转型大势所趋，墙材机械行业空间有望进一步打开。

　　目前，安徽科达机电拥有具有独立自主知识产权的蒸压加气混凝土砌块/板材成套生产装备及生产工艺技术，行业认可度较高。据悉，作为中国加气协会副会长单位、安徽省墙体材料革新和建筑材料节能协会名誉会长单位及中国蒸压加气混凝土行业标准化工作的领军企业，安徽科达机电主编及参与编辑多项国家标准及行业标准，历年来获国家专精特新"小巨人"企业、安徽省技术创新示范企业等认证，及"十三五"建材机械行业科技创新领军企业等多项荣誉称号，是我国墙材机械领域规模较大且技术成熟的供应商，在国内中高端市场占有率保持前列。

　　对此，有分析人士指出，预计安徽科达机电分拆上市后，有望在马太效应驱动下，迎来"墙材机械存量机遇+装配式建筑增量空间"的双轮驱动与双重利好，收获取更多的行业份额。

　　2022 年适逢科达制造上市二十周年，今年 7 月 28 日科达制造成功发行 GDR，成为"中瑞通"机制下首批登陆瑞士资本市场的中国企业，以资本全球化作为公司上市二十周年的新起点。同时，在国内市场注册制改革稳步推进的背景下，科达制造分拆安徽科达机电以推动培育多年的优质业务独立上市，明晰聚焦主营业务发展。而在建筑装配式转型的大势下，安徽科达机电也有望再复制科达陶机的成功经验，借助资本市场迎来自身大发展。

　　至此，在国内及海外、集团平台战略布局和细分领域专精业务等多重优势相互协同作用下，科达资本市场布局脉络清晰，蔚然成型。

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