食品饮料行业周报：五粮液发布高端新品高端酒旺季趋势向好|食品饮料_新浪财经

原标题：食品饮料行业周报：五粮液发布高端新品高端酒旺季趋势向好

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块下跌3.83%，其中白酒下跌4.57%，上证综指下跌3.56%，跑输大盘0.28pct，在申万28 个子行业中排名第14。

投资建议：从当前中秋表现来看，高端酒仍然表现出较强的确定性，次高端和中低端仍然呈现分化加剧特征，头部名酒品牌表现较好。从行业长期空间来看，我们认为高端酒长期成长空间最大，坚定看好高端酒龙头。从行业格局来看，我们认为次高端与低端酒整合空间仍大，坚定看好汾酒和牛栏山的全国化空间。重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒；推荐顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、今世缘，关注洋河股份。大众品看好竞争力强和长期改善的龙头，关注具备长期成长空间、竞争力突出的食品公司的回调机会。重点推荐：双汇发展、伊利股份；推荐华润啤酒、洽洽食品、涪陵榨菜、桃李面包，关注重庆啤酒。

白酒板块：本周政府官网有关高端白酒的报道引起市场关注，文章指出：临近中秋国庆双节，国内高端白酒涨价、提价消息不断，多款白酒产品价格冲上历史高点，舆论担忧，高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收礼等不正之风回潮。我们在9 月12 日周报《茅台批价继续上行，中秋旺季行情开启》中已详细分析茅台批价持续上行的核心原因：1、中秋旺季，茅台需求强劲；2、从发货节奏看，结合渠道反馈，今年中秋茅台发货节奏明显慢于去年；3、从发货量看，过去两年中秋国庆双节茅台均有大批量发货（18 年茅台在8 月开始集中投放茅台酒7000吨，19 年茅台在中秋国庆双节前投放茅台酒7400 吨），19 年中秋经销商提前执行了10 月份配额，从目前的发货节奏来看，暂未执行10 月配额的计划，预计今年中秋茅台发货量偏少。短期来看，茅台的价格由供需关系决定，由于需求强劲且供给不足，茅台批价始终表现强势。我们认为该报道主要目的是引导高端酒正常的需求防止腐败现象，同时也预防高端酒价格过度上涨，不会影响茅台短期和长期的合理需求，茅台价格合理回落和合理消费茅台有利于茅台更加平稳健康良性发展。长期来看，理解茅台的本质仍然是理解茅台的护城河（核心壁垒）以及茅台中长期的供需关系，茅台的核心壁垒在于茅台极强的品牌力和丰厚的渠道利润，茅台的长期需求受益于我国未来十年财富结构的上移、高净值人群数量和财富量的扩容将维持高度景气，而茅台长期供给有限，因此茅台长期供需关系均处于紧平衡状态，茅台仍然是白酒行业确定性最强的龙头（详情请参考我们7 月2 日发布的《贵州茅台（600519）深度报告：时间玫瑰，绚烂绽放》），坚定看好，维持买入！本周五粮液召开经典五粮液发布会，结合渠道反馈，经典五粮液终端价预计在2000 元以上，将精选经销商和专卖店进行销售，经销商对经典五粮液普遍反馈积极乐观，看好经典五粮液的中长期态势。我们认为，今年以来，五粮液在产品结构和渠道结构进一步调整和不断完善，产品上打造新的“1+3”产品体系，渠道上深化团购渠道，普五批价稳定提升，渠道信心不断强化，五粮液改革的成效仍然在持续兑现，继续看好，维持买入！从当前中秋销售情况来看，结合渠道反馈，五粮液自8 月底开始加大发货力度，由于前期库存较低，且中秋需求较强，产品结构和渠道结构的调整有效地分散了普五的量价压力，当前普五批价仍然表现较好，我们预计中秋旺季普五有望实现量增价稳，节后普五批价回落压力不大。近期顺鑫农业回调幅度较大，主因板块整体回调以及市场担忧三季度改善低于预期，结合渠道反馈，北京地区牛栏山销售已基本恢复正常，下半年牛栏山销售改善趋势明确，预计牛栏山全年有望实现收入正增长。

今年牛栏山酒厂为减轻渠道压力，打款节奏明显放缓，预计关账时间延后，经销商基本能完成全年打款任务。展望五五期间，公司仍将进一步推进深度全国化和坚定调结构，当前珍品陈酿在北京、江苏等样板市场大力推广，前期费用投入极大，预计3-5 年有望进入到爆发期，收入与净利率提升弹性较大。我们坚定看好牛栏山短期改善和长期全国化空间，维持买入。

高端酒价格更新：本周茅台批价2830 元，五粮液批价950-960 元，国窖1573 批价830 元。

食品板块：近期双汇发展股价有所回调，主因食品板块整体回调叠加公司定增落地前部分仓位进行置换，我们认为公司基本面趋势和长期改善逻辑未变，回调提供中长期买点，继续首推双汇发展，2020年公司主要受益于直接提价带来吨价与吨利的大幅增长，未来公司核心预期差在肉制品规模的扩大上，过去10 年双汇肉制品销量基本没有明显增长，经过2018 年以来的调整，公司已经做好了肉制品上规模全方位布局，改善趋势确定，未来肉制品销量有望回到良好的增长通道上。推荐伊利股份，我们在6 月8 日即发布报告《环比改善逻辑逐步兑现配置价值凸显》，公司中报大超预期，验证了此前判断，全年股权激励目标达成的概率在中期后亦大幅提升，强化市场信心，下半年奶价上涨背景下，关注费用率的阶段性改善，当前时点仍值得配置。

扫二维码 3分钟开户稳抓股市回调良机！