三花智控(002050)2019年报暨2020一季报点评：一季报现金流亮眼，营收表现强于行业|一季报_新浪财经

原标题：三花智控(002050)2019年报暨2020一季报点评：一季报现金流亮眼，营收表现强于行业来源：国信证券

一季报现金流亮眼，营收表现强于行业

三花智控 2020Q1实现营收24.8亿，-10.7%；归母净利2.1亿，-18.29%(扣非+27%)，原材料套保业务导致非经约亏损7800万；经营性现金流量净额5.2亿，+84%；2019年全年营收113.2亿，+4.5%，归母净利14.2亿，+10%。其中2019Q4营收27亿元(+5%)，归母净利润3.65亿元(+36%)。整体来看，2019业绩符合预期，2020Q1国内汽车和空调出货量大幅下降背景下公司仍然实现了较为稳健的营收增速，表现强于行业。

毛利率同比略有提升，汇兑收益改善三费水平

2019全年三花智控毛利率29.60%，同比+1.01pct，2020Q1毛利率26%，同比+1pct，环比-6pct；销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别5%/6%/5%/-2%，同比分别+0.6pct/+0.6pct/+0.7pct/-3.3pct，环比分别-3.6pct/+0.6pct/-0.7pct/-2.5pct。其中财务费用变动核心原因在于汇兑损益增量。

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