科达利(002850)年报点评：龙头回归，业绩高增长|科达利_新浪财经

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原标题：科达利(002850)年报点评：龙头回归，业绩高增长来源：东吴证券

年归母净利润2.37亿，同比大增188%：2019年公司营收22.30亿元，同比增长11.5%；归母净利润2.37亿元，同比增长188.4%；扣非净利润2.24亿元，同比增长247.2%；2019年毛利率为28.12%，同比提升7.94pct，净利率10.4%，同比提升6pct。收入较业绩快报23.2亿减少0.88亿，主要由于原定的购销模式的会计处理方式改变，导致收入与成本同时冲回0.88亿，但对利润并不构成影响。

19Q4存货减值损失及所得税冲回，盈利大增。19Q4收入5.3亿元，同比下降19.1%，环比增长0.6%；归母净利润0.91亿，同比增长135.7%，环比增长36.8%，扣非归母净利润0.87亿，同比增长140.0%，环比增长40.6%。盈利能力方面，19Q4毛利率35.99%，同比提升8.78pct，环比提升7.18pct，净利率16.49%，同比提升10.7pct，环比提升4.08pct，盈利能力好于预期。

锂电结构件收入高增长，盈利大幅回升：公司锂电池结构件收入20.68亿元，同比增长32.8%，占比总收入92.7%，较18年提升14.9pct。其中19H2收入10.22亿，较上半年基本持平。锂电结构件业务全年毛利率29.63%，同比增长8.83pct，其中19H2毛利率34.6%，较上半年提升9.8pct。

绑定龙头，超越行业增速：从收入结构看，锂电结构件主要分为方形结构件、圆柱结构件及锂电池软连接件。我们预计方形结构件收入18.5亿左右，主要客户包括