菲利华：营收毛利双增长，航空航天半导体双驱动

原标题：菲利华：营收毛利双增长，航空航天半导体双驱动 来源：兴业证券

投资要点　　公司发布2019年年报：公司实现营业收入7.79亿元，同比增长7.88%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长18.83%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比增长21.85%。　　报告期内，公司整体毛利率为49.73%，同比提升4.31百分点。受此积极影响，公司2019年实现归母净利润1.92亿元，同比增长18.83%。分季度看，2019Q4实现营收2.08亿元，同比增长4.84%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长14.81%。分业务来看，石英玻璃制品实现营业收入2.34亿元，同比降低21.95%，毛利率为39.17%，同比上升3.04个百分点；石英玻璃材料实现营业收入5.04亿元，同比增长22.76%，毛利率为54.82%，同比上升2.04个百分点。公司期间费用1.68亿元，同比增长15.86%，占营业收入比例21.63%，同比增加1.49个百分点。　　2019年，公司立足于“为半导体行业提供石英材料与制品的整体解决方案”和“延伸产业链发展高端复合材料”战略路径，顺应国际石英行业发展趋势，致力于材料和加工一体化，对公司组织架构进行了调整，将原有事业部整合为石英事业部、纤维与复合材料事业部，形成了石英与纤维复材两大业务板块。2020年，公司将集中资源，大力发展半导体和航空航天板块。　　我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2020-2022年可实现归母净利润2.57/3.63/4.77亿元，EPS为0.76/1.07/1.41元/股，对应4月2日收盘价PE为28/20/15倍，维持“审慎增持”评级。　　风险提示：下游需求增速放缓；行业竞争加剧。