来源：长江商报
长江商报记者 杨玲玲 广州报道
宣称8年达成百亿战略目标的定制家居头部企业皮阿诺，与这一目标渐行渐远。
近日，皮阿诺发布三季报，前三季度实现营业收入10.08亿元，同比增长29.68%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长21.24%。公司营收净利虽呈现增长势头，但与前两年相比，增幅明显回落。同时，对比9家上市定制家居企业的三季报，皮阿诺的业绩处于“摆尾”状态，营收净利均在9家上市企业中排名第7。
截至今年6月末，皮阿诺预计投入1.45亿元的IPO募投项目，中山阜沙产能扩建项目投资进度仅为26.16%。该项目因项目容积率问题一直未能取得规划部门核发的《建设工程规划许可证》，项目建设期也被延长到2020年3月31日。同时，今年6月，预计投入1.72亿元建设的天津静海产能建设项目一期，因市场环境变化等原因被终止实施。
针对公司业绩表现、募投项目进展，以及百亿战略目标等问题，长江商报记者多次致电致函皮阿诺董秘办相关负责人，截至发稿未获具体回复。
业绩增速持续回落
近日，皮阿诺发布三季报显示，前三季度实现营收10.08亿元，同比增长29.68%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长21.24%。公司营收净利均呈现增长势头，不过与前两年同期相比增幅已明显回落。
数据显示，2017年和2018年前三季度，皮阿诺的营收分别为5.54亿元、7.77亿元，同比分别增长40.17%和40.21%；净利润分别为6958.75万元、1.02亿元，同比分别增长55.73%和45.91%。
另外，前三季度皮阿诺应收账款为2.10亿元，比2018年末的7641.19万元增长174.36%。皮阿诺称，主要系公司大宗业务大幅增长所致。
长江商报记者对比9家上市定制家居企业三季报发现，与同行业企业相比，皮阿诺的业绩亦处于“摆尾”状态。根据整理，皮阿诺前三个季度营收净利在9家上市企业中均排名第7。
其中，营收与3家市值过百亿元的行业巨头相去甚远，数据显示，前三季度，欧派家居以95.35亿元营收高居榜首、索菲亚53.12亿元营收紧随其后、尚品宅配营收则为50.58亿元。此外，皮阿诺1.24亿元的净利润，与其他头部企业相比，也存在着较大差距。
此外，长江商报记者注意到，下半年以来，皮阿诺多位股东开启减持计划。7月26日，皮阿诺发布特定股东股份减持计划预披露公告称，股东广发信德及其员工跟投平台珠海康远计划六个月内，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等合计减持公司股份不超过716.48万股（不超过公司总股本的4.611%）。
截至10月31日，随着皮阿诺披露的减持时间过半，广发信德已减持151.36万股，套现3101.37万元；珠海康远减持2万股，套现42.52万元。事实上，去年10月，广发信德和珠海康远就曾启动减持计划，不过计划期间并未减持股份。
募投项目进度迟缓
业绩增速放缓的情况下，皮阿诺IPO募投项目进度迟缓。
公开资料显示，皮阿诺2017年3月在深交所挂牌上市。上市之初，皮阿诺以31.03元的发行价发售1560万新股，募集资金总额4.84亿元，扣除发行费用3821.71万元后，募集资金净额为4.46亿元。主要投向中山阜沙产能扩建项目（1.45亿）、天津静海产能建设项目一期（1.72亿）、一体化信息管理系统建设项目（2898.92万）以及补充流动资金（1亿）。
截至今年6月末，皮阿诺“中山阜沙产能扩建项目”的投资进度仅为26.16%，“天津静海产能建设项目一期”项目的进度也只达到60.04%。
其中，“中山阜沙产能扩建项目”因项目容积率问题一直未能取得规划部门核发的《建设工程规划许可证》，项目实施处于暂缓状态，直到今年的3月6日公司才收到中山市城乡规划局核发的《建设工程规划许可证》。项目建设期被延长到2020年3月31日。
而天津静海产能建设项目一期，在今年6月因市场环境变化等原因被终止实施。据悉，该项目拟投入募集资金净额为1.72亿元，皮阿诺计划通过该项目的建设，增加8万套定制厨柜/年以及5万套定制衣柜/年的产能。截至6月12日，该项目累计投入募集资金1.05亿元。
两个项目预计投资额超过3亿元的项目，在实施两年后或被终止或被延期，是否对企业扩充产能以及经营业绩带来不利影响？针对此问题，长江商报记者联系皮阿诺方面，截至发稿未获回应。
不过，募投项目进展缓慢的情况下，皮阿诺却利用大笔闲置募集资金购买理财产品。其对投资理财的热忱从其上市之初便可窥得端倪。2017年5月，距离上市仅2个月，皮阿诺即对外公告，使用闲置募集资金购买理财产品，累计金额不超过2亿元。
而截至2018年末，募集资金实际用于募投项目累计支出2.58亿元，运用暂时闲置的募集资金购买理财产品（现金管理）本金余额为5500万元、进行暂时补充流动资金8500万元，募集资金账户余额5939.73万元。
市场分析人士提出，上市公司之所以能够上市融资以及再融资，就是因为有被监管层和投资者认可的募投项目。目前公司募投项目进度缓慢，却利用大笔募集资金进行理财，被指“不务正业”。
百亿战略目标难达
据了解，皮阿诺是继索菲亚和好莱客之后，第三家登陆A股的定制家居企业。上市时，皮阿诺定下了5年60亿、8年百亿的战略目标。同时，皮阿诺董事长马礼斌对外宣布，在经销方面，皮阿诺计划5年内达到2000个网点，并积极拓宽电商销售。
如今，距离皮阿诺上市已过去近3年时间。截至11月1日收盘，公司股价17.42元，较上市时的31.03元已跌去四成，市值仅27.06亿元。目前来看，2018年营收仅为11.10亿元的皮阿诺，在未来的6年时间里要完成百亿战略目标，显得较为吃力。
此外，截至2018年末，皮阿诺经销商数量1126家，经销商门店数量1256家，离上市时曾承诺2000个网点的目标还有近一半的距离。
而业绩增速回落的定制家居企业并非皮阿诺一家，记者采访中了解到，前三季度，定制家居企业好莱客出现了增收不增利现象，净利润同比下滑14.83%至2.61亿元。
事实上，记者梳理9家定制家居上市公司财报发现，近年来，定制家居企业业绩增速明显放缓。前三季度，9家定制家居企业的平均营收增长率为14.55%，而这一数值在2018年为18.08%，2017年则为31.02%。
市场分析人士指出，随着优势企业陆续上市、地产渗透率红利接近尾声，定制产业逐渐进入成长后半段，行业也形成了巨头争鸣的竞争局面，跨品类大家居模式成为龙头打开成长天花板的重要路径。
今年3月，皮阿诺连续公布3个关于设立子公司的公告，投资总金额近1.4亿元，相当于2018年全年的净利润。其中，以自有资金1亿元设立投资的子公司服务于定制木作大家居的发展战略；以3000万元设立的全资子公司智能家居公司，提供智能家居系统相关产品的设计、销售、安装的整体解决方案和服务；而以1000万港元在香港投资设立的全资子公司，主要用于开拓海外业务。
不过，皮阿诺拓展三个不同业务范畴的行为，被认为与同行上市公司相比相对滞后。此外，分析人士提出，若家居企业开拓新品类不顺、仅依赖于单一品类，公司增长空间有限。
责任编辑：马秋菊 SF186
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