牧原股份8月月报解析及未来展望

原标题：牧原股份8月月报解析及未来展望 来源：一凡帝诺维奇

来源雪球App，作者： 一凡帝诺维奇，（https://xueqiu.com/1632625377/132556954）

之所以现在才发8月月报解析，是因为真的很忙，不过有关内容在其他渠道很早就发布了，熟悉我的朋友应该都已经看到了。在雪球上发出来只是希望更多关心牧原的朋友可以看到。当然，你也可以选择不相信，不过至少到目前为止，我为牧原吹出来的牛逼牧原大都替我实现了，真伪自辩。理性交流可以，谢绝谩骂和无脑黑，看到一律拉黑。

一，出栏量

1，仔猪17万，种猪0.1万，淘汰母猪5万左右，育肥猪49万。育肥猪包括正常育肥猪（这里面又包括一类猪、二类猪和三类猪）和急淘猪（这一部分量已经很小）。

2，牧原现在销售的所有猪中，除种猪和淘汰母猪，剩下的仔猪和育肥猪都基本是公猪，有部分母猪也是经过公司挑选不适合作为种用的。估计在仔猪和育肥猪中，母猪比例不会超过20%。

3，

公司的部分子公司在8月中下旬开始压栏。这是某子公司8月的日出栏量，可以看出中旬出栏量由于压栏而明显下降。下旬由于猪价较高和圈舍紧张等原因，略微增加了出栏量。

虽然公司并非所有的子公司都有压栏行为，但是如果没有压栏的话，8月出栏量增加10万应该是问题不大的。

此外，公司的压栏只是将出栏的目标体重从110提高到了120，仍然属于标猪范畴，因此公司管理层并不认为此种行为属于压栏。

4，综上所述，如果公司不压栏，不留种，8月份理论出栏量应该是5+（71.1-5）*0.8*2+10=120.76万头。也就是说，公司现在已经有了月出栏120万头的能力。当然，如果没有非瘟，当前公司应该具有月出栏150万头以上的能力，疫情仍然对公司的生产造成了很大的影响。

二，价格

1，公司的月报中，销售金额和销售数量是包含所有种类的猪的，而商品猪销售均价是包括淘汰母猪和育肥猪的销售均价。

2，公司目前销售的仔猪中，以断奶仔猪为主，售价大概在700-900元/只，也有部分15公斤仔猪，售价为1200-1300元/只。大致估算公司仔猪平均销售均价为900元，仔猪销售收入为17万只*0.09万元/只=1.53亿元。

3，公司种猪销售0.1万头，平均价格3500元左右，销售收入0.035亿元。

4，淘汰母猪5万头，淘汰均重160公斤，平均售价12元/公斤，销售收入0.96亿元。

5，商品猪猪销售收入=13.67-1.53-0.035=12.105亿元。

育肥猪均重=（12.105*100000000/20.27-160*12*50000）490000=105.5公斤

由于育肥猪包含一二三类猪和急淘猪，而二三类猪和急淘猪均重较低，因此正常育肥猪的均重应该是超过110公斤的。

6，这样的话，育肥猪销售收入为13.67-1.53-0.035-0.96=11.145亿元。

育肥猪销售数量49万头，头均销售收入2274.5元。

育肥猪均价=2274.5/105.5=21.56元。同样由于二三类猪和急淘猪均重较低故均价较低，因此正常育肥猪的销售均价应该是高于22元/公斤的。

7，

这是8月某子公司出栏情况和8月河南均价的对比图。可以看出8月上旬猪价较低而销量较高，中下旬猪价较高时销量较低，因此也拉低了全月均价。

三，展望

1，截止8月底，公司能繁存栏将近80万，后备存栏超过50万，同时公司目前每月净增能繁7-8万头，年底完成能繁超过100万的目标完全不是问题。

2，公司上半年底固定资产产能2300万，下半年固定资产建设投入与上半年持平，但上半年投入中有很大一部分是防疫改造，用于新建产能的并不多，下半年的投入将大部分用于新检查能，预计年底将超过2500万。明年固定资产投入将超过今年，预计明年可新增产能1000万以上。

3，公司从去年下半年开始固定资产建设就以母猪场为主，新开工育肥场较少，为明后两年大量销售仔猪打下了基础。

4，在固定资产建设进度有保障的情况下，公司将尽可能的增加母猪留种，未来决定公司产能的因素不会是能繁母猪，而是圈舍数量。

$牧原股份(SZ002714)$

$新希望(SZ000876)$$温氏股份(SZ300498)$

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