日本“断供”韩国！国内5家厂商坐收渔翁之利|金石资源_新浪财经

原标题：日本“断供”韩国！国内5家厂商坐收渔翁之利来源：证券市场红周刊

来源：证券市场红周刊

作者：牛锋李沐遥

　　7月9日消息，在本月初日本宣布对韩国限制出口相关半导体原材料之后，日本针对韩国的「制裁」或将进一步升级。目前韩国芯片制造商正积极寻找应对方案，部分日本供应商也在想办法规避日本政府实施的出口管制，但是却很「无力」。

　　随着日本对韩国「制裁」的持续，预计下游产业链将会受到较大冲击。在此次日韩对抗当中，中国部分厂商有望从中受益。

7月1日，日本宣布对韩加强出口管制，集中在三类化工品：用于制造OLED所必须的「氟聚酰亚胺」、制造

　　半导体所必须的「光刻胶」和「高纯度氟化氢」（氟化氢（HF）也称氢氟酸）。这3种材料是显示面板及半导体芯片制造过程当中所需的关键材料。该限制令已于7月4日开始执行。

　　日本掌控着全球接近90%的高品质电子级氢氟酸产能，此次对韩国断供，让国内电子级氢氟酸企业迎来替代良机。据悉，日韩将在7月12日举行贸易磋商。双方能否在一天之内达成协议，在此一举。

2018年，中国电子级氢氟酸产能已超过20万吨，上市公司中，天赐材料、巨化股份、三美股份的年产能分别达到2.5万吨、1.8万吨和1万吨，位居3甲。

值得注意的是，相比氢氟酸，电子级氟化氢的制造技术难度更大，电子级氟化氢是在电子级氢氟酸的基础上加工生产的。目前，我国所用的电子级氟化氢几乎完全依赖日本、美欧等地。2013年以来，中国对电子级氟化氢进口量持续上升，至2018年的进口量已达8139吨。上市公司中，深圳新星去年底对汇凯化工增资，拥有其30%股权，汇凯化工目前正在建设年产5万吨高级无水氟化氢项目。

氟化工上游原材料——萤石

萤石是不可再生资源，是工业氟元素的唯一来源，是所有氟化工产品的起始原料（萤石和硫酸反应制得的氟化氢，是生产无机和有机氟化物的基本原料）。

7月首周，长期上涨的萤石价格继续上行，国内85%矿源的萤石涨至3000-3550元/吨，国内行业龙头金石资源尤受市场关注。供应不平衡助推萤石价格上涨

在萤石矿产资源保护力度进一步上升的背景下，部分环保不达标的矿山陆续退出，内蒙古仅翔振（金石资源子公司）和永和有安全许可，其他企业仍处停产状态。全国范围来看，安全生产和环保的原因多地矿山开采受限，部分厂家未来面临永久关停。券商预计我国 2019 年萤石总产量将下降约17%，供给持续收缩。

另一方面，海关数据显示，今年前5个月，我国97%萤石粉进口量同比下滑64%，而出口同比上涨14%。缅甸由于内战导致所有稀土出口中国业务被停止，其他品类资源出口到中国亦会受到影响，萤石粉就是其中之一。去年中国自缅甸进口的萤石量为6.7万吨，占国内进口总量的14%左右，若缅甸萤石进口全面被禁止，萤石行业供应紧张局面或雪上加霜。

供应不平衡造成萤石市场价格逐步推高。

按理说，上游原材料萤石涨价，很可能会压缩氢氟酸企业利润。那现实真的如此吗？这就需要引入价差的概念。下图中，氢氟酸与萤石的价差，就是氢氟酸企业的生产利润。7月以来，萤石涨得没有氢氟酸快，由此价差加大，氢氟酸企业受益更大。上游、中游皆大欢喜。

上游温和涨价，带动下游产品景气度，叠加外部因素与国内产业需要，氟化工与萤石后期仍值得关注。