炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
系列文章：①鲜活饮品 ②环亚科技 ③福华化学 ④ 红东方 ⑤恒达智控 ⑥新特能源 ⑦华联医疗 ⑧丘钛微 ⑨胜华波 ⑩ 毅兴智能 ⑪延安医药 ⑫宝众宝达 ⑬威邦运动 ⑭大牧人 ⑮欣兴工具 ⑯马可波罗 ⑰南航物流 ⑱英特派 ⑲嘉立创 ⑳人本股份 (21)道尔道 （22）无线传媒 （23）儒兴科技 （24）云峰新材
近日，证监会表示，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形。
梳理排队的643家IPO企业（以受理为标准，不包含已上市、已终止的企业，截止日为2024年3月18日）后发现，报告期内现金分红金额超过3亿元的企业有66家，占排队企业总数量的比例约10%；分红额超过10亿元的企业有17家，南航物流以75.84亿元高居榜首。
来源：交易所网站以地板为主业的浙江升华云峰新材股份有限公司（下称云峰新材）值得关注，因其近半数股权存在长期存在代持，且股东间代持关系频繁、复杂。高业绩增长背后，云峰新材多家大客户参保人数为0，部分客户多次被强制执行，还被限制高消费。公司产品及服务也屡遭投诉，较为突出的问题是服务差、态度恶劣、产品质量差、退款难等。
多家大客户参保人数为0 不少客户被强制执行
招股书显示，云峰新材的主营业务是室内装饰材料及定制家居成品的设计、研发、生产和销售，主要产品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居成品。
最近两三年，地产行业持续低迷，作为与地产行业息息相关的家居家装行业也受到了一定冲击。
然而正在冲刺IPO的云峰新材，营收和净利润都呈增长趋势。2019-2021年、2022年上半年，公司分别实现营收15.24亿元、18.05亿元、23.62亿元和11.98亿元，分别实现扣非归母净利润1.31亿元、1.75亿元、2.12亿元和0.92亿元。
报告期内，云峰新材连续现金分红，2019-2021年，公司现金分红金额分别为1亿元、1.6亿元和1.23亿元，合计3.83亿元，是同期扣非归母净利润之和的73.94%。
高业绩、大比例现金分红背后，云峰新材的财务真实性存疑，主要体现在多家大客户0参保，有的多次被列为失信执行人，有的客户还因以次充好遭罚。
如云峰新材2021年第五大、2022年上半年第四大经销商客户河南森大森商贸有限公司，报告期分别贡献3,414.06万元、1,840.72万元收入，但天眼查显示该客户的参保人数为0。此外，该客户经开区分公司，参保人数也为0。
又如云峰新材2019-2021年、2022年上半年第一大商标授权客户山东绿树源木业有限公司(绿树源木)，报告期内贡献的收入分别为1,782.01万元、1,959.01万元、2,595.02万元和1,231.87万元，三年半为云峰新材合计贡献超7500万元的收入，但天眼查显示该第一大商标授权客户的参保人数为0。
招股书显示，商标授权模式是指云峰新材作为品牌授权方，由公司许可（金麒麟分析师）被授权方使用公司“莫干山”等品牌的商标并向其收取商标授权费的销售模式。报告期内，公司商标授权费收取的标准是每张地板7.44元——9.93元，绿树原木生产的地板产品约800万-1000万张，产值高达7500万元，为何没有员工参保？
无独有偶，云峰新材2021年第三大、2022年上半年第四大商标授权客户广西融水晨阳木业有限公司，报告期分别贡献1,211.11万元、474.28万元收入， 但该客户的参保人数为0。
此外， 云峰新材2019年度第五大、2020年度第三大商标授权客户山东隆饰木业有限公司，以及2019年度和2020年度第二大商标授权客户沭阳县金鼎木业制品厂，参保人数都为0。
在云峰新材大宗业务客户中，2021年年度第一大客户杭州绿峰置业有限公司、2019年度第二大客户安吉雅歌酒店管理有限公司等客户参保人数为0，杭州绿森置业有限公司报告期内还注销。
大宗业务客户中，浙江银建装饰工程有限公司、福建融侨装修工程有限公司（融侨装修）、杭州泰都置业有限公司（泰都置业）、珠海励致洋行办公家私有限公司等客户多次被强制执行，泰都置业还被限制高消费，融侨装修曾因拖欠税款而被列入欠税公告名单。
此外，云峰新材2019年度第四大、2020年度第三大、2022年上半年第二大经销商客户合肥豪林商贸有限公司，曾在产品中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，被合肥市工商行政管理局采取没收违法所得和非法财物等行政处罚措施。
产品服务屡遭投诉
招股书显示，云峰新材主打品牌是“莫干山”。据黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】等公开信息，公司产品符合屡遭投诉，集中体现为服务差、态度恶劣、产品质量差、退款难等。
来源：黑猫投诉如有消费者称“商家货品有问题，同意退款，又推迟不给钱”，还有的消费者称“在莫干山板材专营店购买板材，商家多收了板材面积的钱，态度恶劣强硬，拒不退款”，又有消费者称“莫干山全屋定制上海松江月星家居店店长态度恶劣，服务态度差，不专业，要求退款”，还有的消费者直指莫干山红星美凯龙店“态度比较强硬明显的店大欺客”。
来源：黑猫投诉不少消费者称莫干山定制家居业务存在偷工减料、质量问题，如消费者投诉嘉兴莫干山全屋定制南湖店“合同约定30-45天完工，150天未完工；安装过程中发现多层板板材严重空洞，偷工减料，以次充好；店里销售样板，18mm多层板基材11层，实际到货安装基材9层，偷工减料，以次充好； 胁迫消费者签署霸王合同，否则不处理问题”。
长期频繁大规模代持拷问股权清晰性 还被质疑集体资产流失
2023年6月29日，交易所就对云峰新材发出问询，但过了9个月，云峰新材仍未回复。
招股书显示，云峰新材历史上长期频繁大规模代持，是十分突出的问题，不仅影响着公司股权的清晰性，还被质疑集体资产流失。
云峰新材最突出的股权代持问题是，升华集团代云峰持股会持有云峰新材45%的股权代持了11年之久。
据招股书披露，云峰新材原名义股东钱小妹、顾水祥曾代升华集团持股，代持比例合计占云峰新材彼时股权的13%。此外，公司原名义股东钱小妹代升华集团持股11年，代顾水祥持股9年；原名义股东杨金毛代升华集团持股5年，代顾水祥持股9年。原名义股东蔡慧珍也曾代升华集团持股。
综上，云峰新材历史上大面积的长期股权代持，还存在交叉代持股，即便公司用几十页的文字解释，投资者看到也是一头雾水，公司股权的清晰性有待考证。
尤其是，升华集团代云峰持股会持有云峰新材45%的股权，还被监管部门质疑是否存在集体资产流失。因云峰持股会2001年让升华集团代持股权时（假定为真），云峰新材还是集体资产。至于云峰持股会为何长时间没有进行工商登记，是否暗箱瓜分集体资产，或将永远是个不解之谜，尽管公司多次找镇政府等机构出文件进行否认。
责任编辑：公司观察
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
