富国基金现有两军工基金跑输基准却在发行新军工ETF_新浪财经

　　新浪财经讯近期新浪财经基金曝光台收到投诉，富国基金旗下有两只军工类基金跑输基准，却仍在发行军工龙头ETF。

　　新浪挖掘基（ID：sinawjj）从Wind数据发现，今年，军工板块业绩增长估值下行，被多家券商所看好，近期的富国中证军工龙头ETF（512710）发行中，得到多家上市公司股东认购，引起市场关注。

　　但是，富国基金旗下权益ETF规模约17亿元，距离ETF大户、行业第一梯队易方达、华夏等基金公司还有一定差距。在本次新基金发行之前，富国基金已有两只军工相关基金，其中，富国中证军工指数分级（161024）、富国军工主题（005609）成立以来均跑输基准。富国中证军工龙头ETF拟任基金经理之一牛志冬，目前在管的两只规模较大的指数基金，任职期内跑输业绩基准。

　　富国旗下指数基金规模大但ETF规模较小

　　而ETF管理难度高于一般指数基金

　　据Wind数据显示，截止最新数据，即ETF产品截止6月11日，其它基金截止今年一季报，富国基金旗下权益类被动投资总规模309亿元，其中ETF规模有17亿元。ETF中大部分都是近两年成立的，而其他ETF多为指数分级产品，可见富国基金在分级基金逐渐“消亡”后发力被动基金的决心。

图：富国基金旗下权益类指数基金

　　多位业内人士对新浪挖掘基（ID：sinawjj）表示，因为ETF需要全复制标的指数，并且有一级市场实时的申购和赎回等要求，所以从管理的角度，ETF、指数分级、不上市的指数基金，三类产品相比，对基金经理来说，ETF的管理难度更大。

　　Wind数据显示，2018年末，富国基金指数基金管理规模排名第7，但是ETF规模排名第18，所以，未来富国基金想要在ETF领域发力，尽管近期也参与了ETF降费大潮，但与排名前列的基金公司还相距甚远。

　　富国基金旗下两只军工类基金

　　成立以来业绩均跑输基准

　　富国中证军工指数分级（161024）成立于2014年4月，现任基金经理为富国基金量化投资部总经理王保合。该基金成立之初，借着2015年牛市行情，净值曾一度冲上3元，吸引了众多投资者，2015年6月30日规模达到440亿元。但是牛市过后，基金净值一路走低，规模也大幅萎缩，截止2019年3月31日，该基金份额52.36亿份，规模78.21亿元。

　　业绩方面，Wind数据显示，截止2019年6月11日，富国中证军工指数分级母基金成立以来赚12.84%，同期，业绩基准涨幅30.7%，即富国中证军工指数分级母基金跑输基准17%。

图：富国中证军工指数分级（白色）与其业绩基准（黄色）

　　Wind数据显示，截止6月11日，富国另一只主动管理型军工产品，富国军工主题（005609）自2018年3月底成立以来，亏损超14%，其目前净值为0.8571元；同期，业绩基准亏8.8%。即产品跑输基准5%以上。该基金的基金经理为有着逾7年投资经验的章旭峰。

图：富国军工主题（白色）与其业绩基准（黄色）

　　富国新老军工类基金对标指数不同

　　新产品拟任基金经理牛志冬跑输业绩基准

　　新发的富国中证军工龙头ETF与已有的这两只军工类基金，又有什么不同呢？可以从跟踪标的、比较基准、费率、基金经理经验等对比。

　　跟踪标的方面，富国中证军工龙头ETF跟踪中证军工龙头指数，该指数于2018年2月发布，目前仅有富国这只新产品跟踪。以中证军工指数为标的指数基金较多，其中，富国中证军工是规模最大的，超过10亿规模的产品还有国泰中证军工、申万中证军工等。

　　从2013年起至2017年5月，中证军工指数走势优于军工龙头指数；2017年5月以后，反之。

图：中证军工指数与中证军工龙头指数（黄色）比较

　　从成分股看，中证军工指数前十大成分股合计占比55.65%；军工龙头指数前十大成分股合计占比55.39%。

图：中证军工指数与中证军工龙头指数十大成分股

　　费率上，富国军工指数分级管理费为1.0%、托管费0.22%；富国军工主题的管理费1.5%和托管费0.25%。而新发行的富国中证军工龙头ETF费率，较已有两只产品更低，管理费为0.5%，托管费为0.1%，但这和市场上多数ETF费率相差不大。

　　基金经理方面，富国中证军工龙头ETF的拟任基金经理为王乐乐和牛志冬，两人经验4年左右，这相比富国已有两只军工类产品的基金经理居劣势。。

　　王乐乐自2018年底开始管理ETF基金，在管ETF基金包括富国中证价值ETF（512040）、富国恒生中国企业ETF（159963）和富国创业板ETF（159971）等，这三只ETF成立时间均不足一年。王乐乐管理的富国中证工业4.0指数分级（161031），净值走势与业绩基准较吻合。

　　牛志冬同样从2018年下半年才开始管理ETF，和王乐乐搭档管理富国中证价值ETF。但是牛志冬管理的其它主要指数基金，任职期却跑输基准。他管理的富国中证新能源汽车指数分级（161028），成立于2015年5月，wind数据显示，截止2019年6月11日，成立四年亏40%，同期，业绩基准亏30%，即跑输基准10%。牛志冬自2015年5月13日接任以来，产品跑输基准3%。