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来源：天风策略
继 MSCI 、富时罗素后，美国当地时间12月5日，又一家指数编制公司标普道琼斯宣布，将部分中国 A 股纳入其全球指数体系，分类基本为新兴市场。纳入将从2019年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为具体 A 股可投资市值的 25% 。
图 1 ：A股纳入标普道琼斯指数时间表17 年以来， A 股国际化进程显著加快。境外资金入场成为 A 股市场最重要的增量 来源之一。 17 年，外资在人民币趋势性升值、全球权益资产震荡向上、 A 股纳入 MSCI 的预期下大举买入A股。18年，北上陆股通数据仍然在持续流入，这主要归 功于 MSCI 带来的被动配置资金和机构从 QFII 产品改为陆股通产品的换仓行为。未来在纳入 MSCI 比例提高和成功入富、入标普道琼斯的预期下，可以期待更多被动 基金带来的增量。
目前来看，外资中的北上资金配置上仍然偏好白马。但无论是QFII还是北上，今年都可以看到对中小创配置意愿的增加。未来还可持续关注外资偏好变化。
风险提示：国内市场超预期下行，纳入指数进程不及预期。
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责任编辑：张海营
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