机构分析当前A股：估值处于低位 监管层发声提振信心

　　新华网北京10月20日电（于杨）昨日，A股迎来全盘大涨。沪指当日报收2550.47点，上涨2.58%；深指报7387.74点，上涨2.79%；创业板指报1249.89点，上涨3.72%，一扫往日阴霾。

　　中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤，央行行长易纲，银保监会主席郭树清，证监会主席刘士余就稳定股市预期齐发声，为股市注入“强心针”。

　　监管层齐发声稳定股市预期

　　刘鹤表示，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。

　　易纲认为，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

　　郭树清就当前金融市场等问题表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

　　刘士余在采访中强调，证监会将通过继续深化并购重组市场化改革、尽快完善上市公司股份回购制度等方面工作，坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。

　　分析称A股估值处于历史低位

　　机构通过数据来支持对视股市估值的分析，信诚基金认为，当前，A股估值（PE_TTM）仅13.1倍，相对10年国开债到期收益率的隐含风险溢价达到3.5%，纵向来看已处于历史底部位置。横向上看，相比估值处于高位的美股，A股对全球资产配置的相对吸引力也大大提升。

　　招商基金认为，按2019年A股盈利情况假设，则目前A股动态PE处于2005年以来的25%分位附近，动态PB（整体法）则处于历史最低分位；未来半年到一年，国内市场需防范的是盈利下调，期待更多的国内政策对冲抬升市场的估值水平。

　　东方港湾分析称，当前上证综指静态PE中位数不到17倍，以主板个股（含中小板）半年报净利润总和的增速14.6%来推算，2019年PE近16.5倍，2020年PE值近14.4倍，已接近历史底部位置，市场需要时间换空间。

　　华夏基金认为，A股市场仍将面对国内经济周期性放缓、全球流动性环境收紧以及部分公司股权质押存量较高的风险，但从估值角度已经具备较好的长期投资吸引力，随着市场担心的风险因素逐步释放，信心的积累，将有望逐步走出底部区域，实现较好的表现。

　　机构建议投资者理性看待后市

　　事实上，多项经济数据的出炉，例如前三季度GDP同比增长6.7%等，在一定程度上说明A股估值中已经隐含了较为保守的预期，而经济的韧性仍在。

　　锦成盛资管认为，随着三季度以来更多维稳政策的出台，有望看到经济数据的逐渐企稳。长期来看，中国经济结构调整的任务还在进行中，新旧动能交替时，经济增速阶段性趋缓是持续发展中正常的过程。目前A股市场的估值水平已经接近10多年来的最低点，同时远低于发达国家股市的估值水平。

　　博时基金分析表示，投资者可以密切关注市场情绪的边际变化，在前期过度悲观预期反应之后以更加客观理性的态度来面对市场，迎接市场未来更加健康的发展。

　　星石投资认为，真正有成长性、有核心竞争力的公司才更有可能拥有越过“寒冬”的资源。从投资的角度来看，目前市场经历较长时间的调整，已经具备了较好的长期投资价值，在市场底部更应该选择那些代表经济发展方向、专注打造核心竞争力的价值成长股。

责任编辑：陈悠然 SF104