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本文来自微信公众号“ 彭博Bloomberg”。
中国3月远超预期的信贷增长，并没有挡住境内外资金通过交易所互联互通撤出A股，南下港股的热情。
过于靓丽的信贷数据叠加CPI回升，反令政策宽松预期降温，推动上证综指日内冲上3250点后震荡回落。与此同时，彭博汇总数据显示，境外投资者通过互联互通在截至15日的7个交易日里连续净卖出A股，创下2017年1月份以来最长连续净卖出。与此同时，内地投资者则是连续11个交易日净买入港股，创下去年10月份以来最长连续净买入。
此外，陆股通上周连续五天的累计净卖出金额达到129亿元人民币，为深港通开通以来的第二大单周净卖出，仅次于去年10月中旬时创下的单周净卖出纪录近170亿。
“这可能是因为A股在经过了近期的强劲上涨后，估值已经回升到五年均值附近，一些境外投资者对一些估值超过历史均值的爱股进行了结获利，”瑞银证券中国首席策略分析师高挺在报告中称，“南向净流入增加是因为内地投资者在经历了年迄今的A股大涨后，风险偏好提升，而一些个股的A/H溢价扩大后使得它们的H股变得更有吸引力了。”
上证综指年迄今累计上涨将近三成，在全球主要市场中涨幅排名第一，相比之下恒生指数年迄今约15%的涨幅就要逊色许多。彭博汇总数据显示，这也令沪指未来12个月的混合远期市盈率相对恒指市盈率的溢价本月初触及去年5月份以来的最高水平，目前虽有回落，但仍处在将近一年以来的高点附近。
据中金公司的统计，外资持股比例最高的100只A股估值已修复至高于历史均值接近一倍标准差的水平，不再存在普遍深度低估。
据瑞银证券的统计，陆股通资金净流出最多的板块为食品饮料，境外投资者持续减仓食品饮料已一月有余，此外耐用消费品和公用事业也有小规模的净流出。而医药、银行、原材料、保险和房地产则是录得净流入。
凯基证券分析师陈浩在电话采访中表示，短期北向流出、南向流入的趋势可能还会持续，“A股流动性方面也有一些问题，一方面大股东减持比较多，而且CPI走高之后央行放松的动作也在放缓，本月接下来的时间里可能整体A股仍偏弱，北向还会继续净流出。”
中长期来看，市场依旧看好外资继续流入A股市场，中金公司分析师王汉锋等人在14日的报告中写道称“外资加配中国的趋势不会逆转，今年年内估计仍有2000-3000亿元人民币的净流入。”
责任编辑：白仲平
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