A股年内百股翻倍 两大隐忧不容忽视

　　A股年内百股翻倍，这两大板块近期尤为强势！但请注意，两大隐忧不容忽视……

　　来源：证券时报·e公司

　　今日早盘，受3月社融超预期增长的影响，A股市场大幅跳空高开，由于前期上涨幅度较大叠加上档压力也开始显现，各大股指呈现冲高回落的走势。截至午间收盘，沪指涨1.12%，深证成指涨1%，创业板指涨0.28%。

　　两大板块表现强势

　　上周五央行网站发布信息称，初步统计，3月新增社融2.86万亿元，比去年同期多增近1.3万亿元。2019年一季度社会融资规模累计增8.18万亿元，比上年同期多增2.34万亿元。3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。

　　受此利好消息刺激，今日银行板块高开高走，截至午间收盘，所有银行股均有不同程度上涨，其中南京银行领涨，兴业银行、平安银行、招商银行、建设银行等涨幅居前。

　　海关总署上周五也发布数据，一季度，我国货物贸易进出口总值为7.01万亿元，同比增长3.7%，实现平稳开局。其中出口3.77万亿元，同比增长6.7%；进口3.24万亿元，增长0.3%；贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%。这当中，3月份我国出口增速超预期，大幅增长21.3%，实现两位数增长。虽然春节影响下1季度出口大幅波动，但趋势上已经较12月边际改善。

　　由于出口的强劲复苏，截至3月末，我国外汇储备较2月末上升86亿美元。这已是我国外汇储备连续第五个月上升。总体来看，中国经济长期向好的基本面没有变化，这有利于我国外汇储备规模保持稳定。而随着中国改革的推进，外资进入中国资本市场渠道进一步拓宽，人民币资产将保持对外资的吸引力。

　　进入4月后，随着更多基本面数据逐渐明朗，部分行业景气好转的趋势更加明确。如1月—3月新能源乘用车累计同比增长117.80%，一季度乘用车市场虽仍略显低迷，但是呈现逐月好转的迹象。随着个人所得税调整的落实，未来国内消费购买力增强，以及企业税收减负等利好政策的逐步实施，乘用车市场将逐渐回暖。

　　汽车股近期也频频走强，力帆股份由于上周五与武汉泰歌在重庆签署了战略合作协议，根据协议，力帆与武汉泰歌将在氢燃料电池的研发、生产、销售，氢能乘用车开发及推广应用，资本合作等方面开展战略合作，今日力帆股份一字涨停；一汽轿车延续上周五的强势，也一字涨停；东风科技在连续3个涨停后，今日早盘一度继续冲击涨停板，后虽有所回落，但仍大涨逾7%。

　　无风险利率明显上升

　　虽然宏观面上利好不断，但投资者也要注意，从四月份开始，无风险利率开始明显上升，十年期国债收益率已经从3月底的3.05%，上升到上周末的3.34%，在半个月的时间里，上涨近30个基点。而今日在3月社融超预期大增的影响下，十年期国债期货主力合约大幅跳空低开逾0.6%，创年内新低。

　　因此从流动性角度而言，市场在四月份以后，实际上进入到了“货紧信宽”的区间，对于市场而言，流动性最舒适的区间已经过去。从历史表现来看，在“货紧信宽”时，蓝筹股相对成长股收益更佳。

　　A股未来如何走？

　　而据Wind数据统计显示，截至今日午盘，今年以来A股市场逾100只个股股价实现了翻倍（剔除新股）。今年新晋的百元高价股顶点软件以276%的涨幅位居第一，正邦科技以272%的涨幅紧随其后，*ST凡谷（维权）230%的涨幅位居第三，东方通信虽然回吐了部分涨幅，但年内仍上涨了146%。个股大幅暴涨的同时指数也进入强阻力区间，加之无风险利率上行，未来A股再大幅上涨有阻力。

　　对于后市，申万宏源表示，社融总量超预期未必是利好，因为这意味着总量政策难再超预期，短期市场上行空间有限。管理层稳增长目标“接近达成”，意味着一季度的总量政策扩张，后续可能逐步让位于调结构政策。后续真正可能超预期的方向是减税降费利好消费，以及扶植小微民企的效果逐步显现，这才是应该重点挖掘潜在投资机会的方向。

　　海通证券也指出，上周央行公布3月新增社融2.86万亿远超预期，而M2增速回升至8.6%，社融增速企稳预示未来经济有望见底。再加上3月通胀的明显反弹，意味着央行货币政策进一步宽松的必要性显著下降，未来降准概率或明显减弱。

责任编辑：常福强