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中泰国际重新覆盖新高教集团给予‘买入’评级，目标价港元6.10
新高教现在估值为2018E/2019E年的14.0倍/11.4倍。我们给予新高教目标价6.10港元。预测2018E 净利润2.8亿人民币，以及未来三年（2018E-2011E）的净利润复合增长24.6%。目标价约等于2019E年市盈率的20倍，1.0倍PEG， 或者15倍2019E EV/EBITDA。
专注培养应用型人才
新高教的教学模式得到家长和学生的认同和喜爱。公司已培养应用型人才为主要战略，以雇主需求为办学方向。这这种办学策略令新高教毕业生就业率领先于同业，受到学生、家长、企业的认同。新高教对于应用型人才的培养有助于解决应用型人才紧缺的难题。
专注于高等教育入学率较低地区
旗下学校大多分布在拥有较高的入学率增长潜力的中西部省份。入学率较低的省政府迫切地希望提升高等教育的录取率，将会给予优质高教更多的招生名额。弗若斯特沙利文预期到2020年云南，贵州，黑龙江和甘肃省的平均高等教育录取率将分别上升至40.8%，41.1%，46.3% 以及32.4%。我们认为新高教的地区优势明显，在校生规模能保持业内领先的增速。
投资风险
1）政策的不确定性；2）一级市场竞争加剧；3）延迟并表风险。
责任编辑：李双双
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