新浪财经讯 9月18日，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在蓟门法治金融论坛第七十六讲做了《终结“牛市情节”——从2015年股市危机中学到了什么？》的主题演讲。
谈及A股牛短熊长的原因，肖钢表示，我是主张要有牛市的，但如果是不正常的牛市情节，对真正牛市没好作用，进而造成牛短熊长。而当前，全社会广泛存在牛市情结，原因在于，在上涨市中，市场参与者都得到了好处。
他强调说，股市上涨成为监管部门的政绩，也对政府形成隐形约束，监管层和政府都乐见其成。这导致A股多政策市，也形成了“宽多严空”的政策基调。
“也就是说，当前做多市场的政策比较多，对做空市场的政策很严格。政府想刺激股市上涨，但往往使得其反，使得市场因为多空平衡机制没建立，进而促进牛短熊长的特征。”
他以A股历史上多次IPO暂停为例表示，IPO暂停解决不了股市运行趋势，短期可能有一些安抚作用，中长期看，解决不了问题。
他援引一组数据称，截止目前，A股牛市持续天数约10个月 而熊市是22.6个月。
他补充说，除了弥漫于市场的“牛市情节”，以下几方面，也是造成A股牛短熊长的原因。
第一，上市公司质量不佳，一部分不具备长期稳定增长能力，有前景有潜力、发展好的企业进不来，业绩差，落后企业出不去。
第二，A股投资功能较弱，价值投资理念难推行，趋势投资，投资交易成为主流。
第三，缺乏做空手段。
第四，政策目标频繁转移，政策制度供给缺乏连续性，稳定性，影响市场预期，产生“短视”交易行为。
第五，中小股票估值长期偏高。
对这一点，肖钢解释称，这是历史造成的，A股最早是额度制，地方政府为了让更多企业上市，推荐小企业上市，因为其融资额度少，就能让更多的企业上市，一些不是很符合条件的企业也能够上市。加上还要考虑帮助国企脱困的历史因素，造成股票的稀缺性，供求矛盾严重失衡。使得这些股票从一开始就被高估，这也是市场的先天不足。
“即使是A股当前估值低迷的前提下，中小市值股票估值依然很高。这也从客观上对当前的注册制推进构成了一定难度，因为注册制如果推进，势必要纠正市场中的高估值，这会对市场产生重大影响，所以可以看到，注册制的推进是非常稳妥的。”
第六，监管短期行为。
责任编辑：王妍
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