毕马威杨洁：并购重组市场升温 一带一路是热门区域

　　达沃斯当地时间1月23日消息，2020年世界经济论坛年会期间，毕马威中国董事、合伙人杨洁对新浪财经表示，随着决策层进一步推动完善并购重组、破产重整、债转股等机制，并购重组的市场后续将有突破。同时，海外并购方面，一带一路沿线将是热门区域，主要投资方向有基础建设、能源、高端制造、消费、文化等行业。

　　国内并购重组市场将有突破 监管力度增大

　　新浪财经：证监会持续深化并购重组市场化改革，过去一年并购重组市场持续回暖，尤其是新兴产业并购重组活跃。有业内观点认为，2020年并购重组的市场空间将进一步扩大。对此，您是什么看法？哪些机遇和挑战值得注意？

　　杨洁：我们觉得这一块后续还是会有一定突破和蓬勃发展的。但是需要注意一点的是，国内兼并购的监管力度是越来越大的，所以说对于这些去并购的上市公司来讲，要非常明确的知道它去并购的目的是什么，对其主业是不是有促进和有帮助，以及并购完以后的协同效应是不是能释放？我觉得这些都是很重要的。

　　其实我们也看到一些案例，就是并购完成后可能会造成一些动荡，会有一些障碍，公司如何去整合？如何实现1+1>2的效用？其实是需要一些功力的。所以我觉得对A股上市公司来讲，它必须要注意的是怎么去并购，能够更好的服务于企业的远景和战略，以及去满足监管机构的监管，以及并购完以后怎么更好的去做整合，这些都是他们的一些挑战。

　　新浪财经：对于并购重组市场，您关注监管层的哪些举措？在监管从严背景下，企业要注意什么问题？

　　杨洁：正如2019年12月举行的中央经济工作会议指出，我国正处在转变发展方式，优化经济结构、转换增长动力的攻关期。近期签署的第一阶段经贸协议也体现了中国经济及金融市场的开放和国际化进入新阶段。展望2020年，我们认为供给侧结构性改革将进一步深化，相关金融体制改革将进一步完善，监管层也将进一步鼓励具备产业整合能力及资本实力的企业通过市场化的方式参与并购重组，进一步提升经济增长质量，促进结构调整，优化资源配置。

　　从政策及监管角度，我们注意到监管部门一直秉持并不断完善“全链条”的监管机制，与此同时，也在积极鼓励市场发挥“无形之手”的作用，引导并购重组服务实体经济。我们看到，无论是近期对上市公司重大资产重组管理办法的修订，还是监管决策层在各场合多次强调的进一步完善并购重组、破产重整、债转股等机制，都是为了更好通过市场化的手段，帮助企业实现资源整合、优胜劣汰，从而达到加快产业转型升级，提质增效，实现供给侧结构性改革的目标。

　　另一方面，监管层对于应该走出去和有战略性的行业（如芯片，新能源，新材料，人工智能等）也在支持和加快审批。同时，监管层也鼓励、加快落地于2020年1月1日起生效的《外商投资法》。此次的外商投资法有两大重点：第一就是对外商不再搞审批制，实现负面清单制；第二条就是外商国民待遇，不再强制要求外商转移技术和知识产权等，形成新的开放格局。所以，我们认为监管层的总体态度是该谨慎的要从严监管，该鼓励的要加速促成。

　　未来3-5年 一带一路沿线是海外并购热门区域

　　新浪财经：上市公司是中国企业海外并购的主力军，在经历一轮冷却后，近来多家上市公司披露拟出资收购海外资产，其中不乏行业龙头企业。就您了解的情况来看，中国上市公司跨境并购交易是否将再度火热？哪些行业领域的海外步伐会迈得比较快？

　　杨洁：我们预计在未来3~5年，中国企业投资海外并购可能是主要是集中于基础建设、能源、高端制造、消费等，同时我们认为文化产业的海外并购也可能会越来越多，例如电子商务。 从地域来看，我个人觉得还是一带一路的沿线的国家可能会相对红火一点，例如南美、中美洲和亚洲的新兴国家等等。

　　但要回到比如说2013年或者2015年那个时候的高潮，我觉得可能还是要看取决于世界经济、地缘政治、贸易摩擦等客观因素。

　　新浪财经：在当前全球经济预期低迷，保护主义兴起的环境下，走出去的企业要留意哪些问题？

　　杨洁：一般来讲我们要去看被收购企业的财务、税务、法律、人事等等情况，但现在由于世界经济复苏放缓，地缘政治的变化，中国企业可能要更加的去关注政治风险以及币种风险。

　　我们以往也看到过一些企业在海外收购，由于其贷款币种的选择，导致它最终收购完这家企业后，这家企业的盈利都给汇兑损益吃掉了，就等于说收购进来以后是亏损的。

　　新浪财经：会不会意味着好的标的越来越少？

　　杨洁：我个人觉得，海外的好企业还是有很多的，所以我个人觉得并不是好企业越来越少，而是一些保护主义可能导致收购不被政府批准，尤其是被中国企业收购。我们以前也看到一些交易是双方都已经达成一致了，但是政府不批准。

责任编辑：王永生