经纬中国张颖谈资本寒冬：不把新钱浪费在错投公司上

原标题：经纬中国张颖谈资本寒冬：不把新钱浪费在错投公司上 来源：国际金融

近日，经纬中国创始管理合伙人张颖在微博上表示，“这段时间，外部融资环境比较恶劣，融资难度无限加大。”同时，他告诫经纬投资团队和经纬系CEO，“拿捏好节奏，高效用好账上的每一分钱，不要因为大意，错判而断粮”。

张颖还坦率直言，“我们只会继续加码支持那些数据持续给力，创始人明显在快速成长的潜力公司。对于投错了且我们彻底失望的经纬系公司，不再把更多新钱浪费”。

对此，不少创投人士告诉《国际金融报》记者，受社会资本投入创业投资领域的积极性和能力一定程度上有所下降等因素影响，创投行业募资难。不过，一家好的公司会经历经济周期，而资本寒冬对优质的创业公司来说其实是件好事情，创业公司可以调整竞争战略。另外，2019年下半年可能会“更冷”，明年年中资本市场或将回暖。

投资态度更为谨慎

天眼查显示，经纬中国2019年以来一共有42个投资案例，投资阶段集中在A轮到C轮期间，投资规模大多超过千万元。偏向于投资医疗健康、电子商务等领域，投资项目包括怡禾健康、药研社、KK馆等。相比2018年超过100个投资案例，可以说，2019年经纬中国投资频率有所放缓。

从去年年底至今，资本寒冬笼罩整个创投圈，VC/PE募资难，甚至连母基金都缺钱，创业公司融资难。一级市场正经历大浪淘沙，不少公司“哀鸿遍野”。

在募资难形势下，大部分创投机构投资态度更为谨慎。根据投中研究院发布的VC/PE报告，2019年5月至7月，创投融资交易跌破300起，呈日渐趋冷的低迷态势。就7月数据而言，融资案例数量为289起，融资规模23.03亿美元，同比下降82.87％；融资均值创新低，仅796.62万美元，同比下降54.06％。同时，大额交易案例减少，上亿美元级别仅2起。

本市场何时回暖？

创投圈历经寒冬快一年。据悉，业界还流传着“超过三分之一的投资机构已名存实亡，前些年靠运气赚的钱，今年都凭本事亏完了”的段子。

对于当下整个创投行业募资难的原因，深创投副总裁、董事会秘书李守宇向《国际金融报》记者分析：“对标美国等国家，大部分创投资本来源于社会资本。现在中国经济正在调整，一些社会资本投入到创业投资领域的积极性和能力一定程度上有所下降，传导至创投行业，就是募资比以往更费力。银行保险等长线资金难以进入创投。此外，从投资人心理预期来看，对比2009年至2012年期间的投资回报，投资人存在心理落差。此外，面对贸易摩擦，加上市场发展太快，很多投资人不愿意长期投资。”

不过，资本寒冬对少数头部机构似乎“没有影响”，仍有机构凭借过往出色的投资退出成绩，取得不错的募资收获。因此，创投机构加速优胜劣汰，机构向品牌化、寡头化发展。

募资难将加剧市场马太效应。“今后，创投行业将呈现专业化、规模化、精细化发展趋势。”李守宇进一步分析说，“另外，产业链分工愈发精细，大的投资机构内部更为细分，整体服务专业化职业化要求更高。小的综合性财务型投资机构生存较难，但小而美、小而专的机构也有发展市场。”

另外，资本寒冬给创投机构和创业公司带来巨大的挑战，但未必是坏事。启明创投合伙人叶冠泰此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，创业不是百米赛，而是一场马拉松。一家好的公司会经历经济周期，而资本寒冬对优质的创业公司来说，其实是件好事情。叶冠泰建议，在寒冬期间可以放慢节奏，不管是从建立制度还是选人用人方面，都应该谨慎的用钱。“最好不要在资本寒冬中飞奔，只需要跑得比别人快一点。”

资本市场何时回暖？中国母基金联盟秘书长唐劲草向《国际金融报》记者坦言：“大部分母基金已经没钱了。总体来看，VC/PE下半年募资不会回暖，甚至会更冷。”

纽信创投创始合伙人吴强则告诉《国际金融报》记者：“2018以来，资本市场环境不好，需要沉寂一段时间，市场回暖最快也要到2020年年中。”