资本动态 | 运达科技：上市四年业绩二连降 关联收购增净利

原标题：资本动态 | 运达科技：上市四年业绩二连降 关联收购增净利

因控股股东质押股权变化，运达科技获得了市场的广泛关注。

6月26日，运达科技发布公告称，公司接到控股股东成都运达创新科技集团有限公司（简称“运达集团”）通知，获悉运达集团所持有的公司部分股份质押情况发生变动。其中，质押1493万股，解除质押1688万股。

截至该公告披露，运达集团持有该公司股份2.3亿股，占公司总股本的比例为51.37%。目前，运达集团累计质押其持有的公司股份1.13亿股，占其持有的公司股份的49.24%。

质押近半股权，运达集团的财务状况也被投资者“质疑”。财经网注意到，6月初，运达科技发布一份减持公告，其实控人及一致行动人拟减持公司股份。在深交所互动易平台提问中，该用户直指运达集团“资金紧张”，并传导至个人。

来源：深交所互动易平台

值得一提的是，经财经网梳理，自2017年以来，运达科技的业绩也连续两年下滑，控股股东和上市公司之间的资产腾挪也屡次发生。

市场高度集中业绩现拐点

运达科技主营轨道交通智能系统的研发、生产和销售，产品主要应用在轨道交通领域，面向的主要行业是铁路交通和城市轨道交通行业。

基于此，运达科技主要产品面向的市场主要为铁路市场和城市轨道交通市场。数据显示，2016年至2018年间，运达科技来自于铁路、城市轨道交通及相关市场的销售收入占当年总销售收入比例分别为99.8%、99.82%、99.7%，市场高度集中。

财经网注意到，在年报中，运达科技明确表示，其主营业务所处的轨道交通行业迎来了高速发展期，轨道交通装备产业正处于黄金发展期。并预计，在未来5-10 年我国轨道交通仍将保持较快发展，轨道交通运营安全、维护行业需求快速增长，发展前景广阔。

令人意外的是，在轨道交通行业景气度旺盛的当下，运达科技却交出了一份业绩黯然的一季报。数据显示，2019年一季度，运达科技实现营收7217万元，比上年期调整数据相比同比下降19.35%；归母净利润235万元，同比下滑13.4%。

事实上，若扣除非经常性损益，运达科技2019年一季度净利润下滑幅度颇为明显。一季度，运达科技扣非净利润仅为76.9万元，较2018年一季度同期数值（调整后）相比，降幅超过30%。

拉长时间线，财经网注意到，自2017年起，运达科技已出现业绩增长的“拐点”。

2017年，运达科技出现上市以来的首度“双降”，营收和净利润双双下滑。数据显示，2017年运达科技营收同比下降2.72%，归母净利润同比下滑14.54%。

进入到2018年，运达科技业绩下滑仍在持续。2018年报显示，该公司实现营收5.2亿元，与调整后2017年营收相比，同比下滑24.68%；实现归母净利润1.05亿元，同比下降23.19%。

公开资料显示，2015年4月，运达科技登陆创业板，发行价21.7元，在2015年股市大行情的加持下，运达科技股价最高涨至168元，高光时刻市值曾高达188亿元。

此后，运达科技便步入漫漫的下跌旅程，在经历多次高送转之后，运达科技的总股本由1.12亿增至4.48亿，股价却节节败退。截至6月27日收盘，运达科技总市值仅有35.17亿元，较高光时刻缩水逾80%。

控股股东被指资金紧张

运达科技成立于2006年，实际控制人为何鸿云。

履历显示，何鸿云曾在西南交通大学任职，历任助教、讲师、高工和研究员。2001年3月至2010年8月，何鸿运任成都运达创新科技集团有限公司总经理，并于2011年9月起在西南交通大学办理停薪留职。

财经网注意到，西南交通大学也是何鸿云的出资人。运达科技年报显示，西南交通大学为运达科技控股股东之第一大股东的单一出资人。

来源：运达科技2018年报

梳理运达科技股权结构，运达集团为运达科技控股股东，运达科技则由四川天鸿投资有限公司和北京鸿日东方数码科技有限公司分别持股15.76%和15%，为运达集团第一大股东。

实际上，运达科技和西南交通大学很有渊源。2018年报显示，运达科技包括实控人何鸿云在内的4名董事中，有3人曾于西南交通大学任职。

运达科技和西南交通大学之间，也产生了关联交易。2018年，运达科技与西南交通大学之间产生委托研发往来331.5万元，远远超出2017年51.47万元的发生额。

值得一提的是，因实控人6月初发布减持计划，有投资者在深交所互动易平台称，运达科技控股股东的资金紧张，传导至个人，且运达集团的股票质押已超过其所持上市公司股份的50%。

财经网注意到，2018年，运达科技控股股东运达集团向上市公司拆借资金2154万元，且在2018年末，运达科技以现金收购的方式，向运达集团收购其持有的四川汇友全部股权，转让价格3.3亿元，远高于四川汇友的账面价值1.06亿元。而在2018年初，四川汇友账面净资产份额仅为6413万元。

不仅如此，在2018年间，运达集团亦曾向四川汇友拆借资金，于2018 年3 月和8 月向四川汇友共拆借流动资金2130 万元。

四川汇友纳入了运达科技2018年合并财务报表。数据显示，四川汇友于2018年实现净利润2609万元，占上市公司合并报表净利润总额的25.15%。

这也意味着，若没有四川汇友并表，运达科技在2018年的净利润数据将更为“黯然”。

高溢价的收购，包含着运达科技和四川汇友的业绩对赌。财经网查询发现，协议要求，2018年至2020年度，四川汇友经审计合并报表口径下归母净利润分别不得低于2500万元、3000万元及3600万元，合计为不低于人民币9100万元。

这也意味着，四川汇友对运达科技净利润的影响或不可轻视。若四川汇友无法完成业绩对赌，运达科技是否能应对其对净利润产生的冲击呢？