2018年12月28日，2018中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京举行。在“货币政策、宏观审慎与金融监管：新框架下的金融稳定”主题研讨环节， 中华全国归国华侨联合会副主席李波、南京大学教授、校长助理范从来、西南财经大学教授、党委委员刘锡良、对外经济贸易大学副校长丁志杰、博海资本有限公司投资总监兼首席经济学家孙明春共同参与讨论。
丁志杰认为，目前中国正在陷入外汇储备的陷阱。
“在2004-2008年，中国对外净资产增加了1.22万亿，外汇储备增加了1.35万亿，这基本上是匹配的，但2009年以后情况发生变化。”丁志杰说，“2009-2017年，中国对外净资产增加3200亿，但外汇储备增加了1.2万亿，这说明绝大部分外汇积累是通过对外负债的方法形成的，我们现在外汇储备也是负债。”
丁志杰表示，这样的方式也给中国带来了很多问题，一是货币发行的被动性和成本过高，二是外汇储备越多越不够。
“中国是世界上为数不多的外汇不充足的国家，根据货币基金的测算，我们2017年的外汇储备的充足率大概是0.97%，他们测算了1到1.5之间叫充足，超过1.5是过度充足，低于这个是不充足的。2018年是0.9%，2019年的时候是0.8%，越来越不充足。”丁志杰说。
丁志杰认为，外汇储备不是财富的概念，是一个资产的概念，既可能是财富，背后可能对应的是负债。
“危机以后中国增加了外汇储备，中国差不多一半的外汇是负债形成的，所以说用负债的方法形成，负债成本过高，就是得不偿失的。因此我认为外汇储备增加的时候未必是好事，外汇储备减少的时候未必是坏事。”丁志杰说，“我们的对外资产大概是6.9万亿，非储备的资产大概3.8万亿，负债大概是5万亿左右。我们负债大于非储备资产，对外汇的需求是大于供给的。可能保储备可能会导致货币有崩盘的危险。”
此外，丁志杰认为，外汇储备政策和管理要保持足够的弹性。中国未来稳汇率很重要，保储备也很重要，寻求一个基本的平衡。
责任编辑：唐婧
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