华龙期货：玉米供给承压 需求不济 震荡偏空

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　　一、策略概述：

　　玉米国储拍卖的地成交率表明市场需求不济，供应充分，加之新粮上市对在供应端形成较大压力，需求端生猪存栏大幅下跌，中短期需求难见起色，技术上空头趋势明显，或已反弹到位。综上所述，我们认为玉米震荡下跌概率较大，做多玉米2005合约是符合逻辑的操作策略。

　　二、因素分析

　　（一）国储拍卖成家率低、新粮上市施压市场

　　国储玉米停拍，本年度临储玉米拍卖全部结束，总计投放8060万吨，总成交2191万吨，成交率27.18%，成交率较低，说明市场压力较大，其次新作年度供应充足，上市量渐增施压市场。当前国内新作玉米从南到北逐渐上市。新作单产方面，黑龙江部分地区受前期雨水偏多生长期温度偏低，单产略显下降，其他地区长势良好，单产稳定，且主产省份播种面积基本稳定，供给端稳定。

　　（二）饲料需求难言见底

　　虽然国务院出台重磅政策支持养猪，稳定生猪生产和猪肉保供，虽然稳价政策鼓励市场重拾信心，但传导致下游仍需时间。当前生猪存栏较低，需求不足，8月生猪存栏、能繁母猪存栏量环比同比均降，创历史新低。以后，目前疫情仍在继续爆发，目前尚无有效抑制办法，后期复养情况手否能大面积推行仍有待验证。因此需求端仍然难言乐观。

　　（三）技术上下降趋势，反弹可能到位

　　玉米走势上表现出明显的下降趋势，处于各条均线之下，目前已经反弹一段时间和空间，反弹至60日均线处。或已反弹到位。

　　三、行情展望

　　综合以上基本面以及技术面考虑，玉米2005合约震荡下跌概率较大，因此以做空为主。

　　四、操作计划

　　1、交易对象：C2005

　　2、交易方向：做空

　　3、资金占用：不超过40%；

　　4、建仓区间：1940

　　5、做空目标价位：1900以下

　　6、止损区间：1960-1980

　　五、风险控制

　　本次进场操作C2005空单1000手，占用保证金不超过400万，按照最大减仓手数1000手、平均止损点位1970点止损计算，则最大损失为30万，为总资金的3%，风险相对可控。

　　华龙期货2队

责任编辑：宋鹏