原标题：【Mysteel黑色金属例会0601】本周钢铁市场震荡偏强
首席谈钢市：上周两会开完，整个宏观面应该没有什么超预期的。在这样一个背景下，首先谈一个大的观点，今年余下时间里，国内钢市运行很可能将以成本驱动为主导。
怎么理解呢，就是在当前国内钢铁供需总体格局仍是供大于求已基本成为大家共识的情况下，哪怕需求表现再好，钢价上冲的欲望都会受到压制。但在需求总体还可以的情况下，钢厂生产动力边际上一定是增强的，对原料的需求和需求预期会持续强劲。与此同时呢，正如5月11日我在主持这个例会时就跟大家提到的，随着全球疫情扩散由北到南，当前国际上几个主要资源国家的疫情现在还没有看到拐头，对原料供应的担忧情绪会持续，这样以来，原料的表现就会比较强，具体就会表现为成本对钢价的支撑会很强，叠加流动性支撑，这样，钢价多数时候将表现为被成本推着走。
具体到近期市场，环保再度成为一个话题，无论具体落地的情况如何，都将会对市场情绪形成正向干扰，对于热卷的利好可能会更明显一些，所以我们看到冷热差上周出现收缩，这将对冷镀产品从成本上提供支撑和推动；同时，废钢在受铁矿石支撑的同时，也会受益于环保话题，因此短期废钢易涨难跌，这样从成本端推动建筑钢材震荡上行或者震荡偏强运行，虽然梅雨季节对建材的需求的时不时会有些影响，但影响还不会太大。而铁矿石的主要矛盾在供应端，所以对环保的话题并不敏感。
以上是本周例会的主要观点，供大家参考。
以下是会议纪要详情：
一、宏观方面
宏观方面，5月份制造业PMI数据录得50%荣枯线上数据，是今年3月起连续第三个月该数值处于荣枯线上。前4个月，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%，降幅比一季度收窄9.3个百分点。上周央行重启逆回购操作，投放资金6700亿元。人民币对美元汇率先贬后升，在岸人民币回落至7.15，离岸人民币回升至7.13。国际方面，美联储公布最新褐皮书指出，政府贷款一定程度上减轻了许多企业的裁员压力。美联储主席表示，将动用所有工具支持经济，大众借贷工具将很快启动。欧央行行长在讲话中表示，欧央行已经做好必要时扩大资产购买规模的准备。韩国央行宣布降息25BP至0.5%的历史最低水平。
二、原料各品种情况
（一）铁矿石
1、上周价格变化
2、上周基本面变化
◆ 本周观点：震荡偏强
上周进口铁矿石市场价格先抑后扬。本周来看，供应方面进口矿到港小幅增加，国内矿山精粉库存仍然偏紧。需求方面本周河北地区仍有高炉计划复产，铁水产量还有增量空间，本周港口库存依然维持降库状态，但压港增量较大。综合来看，本周港口压港情况或有所缓解，叠加到港增加，港口或有累库可能，铁矿供应偏紧状态虽有缓解，但由于需求也同样上涨，因此本周矿价或将震荡偏强运行。
（二）煤焦
1、上周价格变化
2、上周基本面变化
焦煤：焦煤方面货价格稳中有涨，在焦炭三轮50元/吨落地后，焦企近期原料采购积极性有所提升，支撑煤价转稳，且有个别煤种小幅上涨20元/吨，预计进入6月后，炼焦煤现货价格稳中偏强运行，优质煤种有望小幅上涨。
焦炭：焦炭方面焦炭仍处供、需两旺状态，山东区域限产仍待继续执行，利好于焦炭后市，需求端钢厂高开工、高利润下支撑良好，预计短期焦炭现货价格仍偏强运行，仍有第四轮50元/吨提涨可能性，需继续关注各地环保政策及钢材价格变动。
（三）废钢
1、上周价格变化
2、上周基本面变化
◆ 本周观点：废钢价格或震荡偏强
目前整个黑色产业链中，铁矿石供需矛盾正在发生微妙变化，但是短期内没有下跌的空间，对废钢价格有一定支撑。另外，螺纹钢市场依然维持高供应、高库存和高需求的格局，短期螺纹钢价格或震荡盘整。而废钢价格在经历一段明显上涨后，目前价格趋于稳定，现在螺废差、铁废差处于相对合理水平，但是考虑到近期环保限产的影响，预计短期内废钢价格以震荡偏强为主。
（四）钢坯
1、上周价格变化
2、上周基本面情况
环保情况：唐山市近日发布6月份空气质量强化保障方案，内容涉及钢铁企业烧结、高炉等设备停产20%-50%比例的内容。若此方案完全落地执行，针对唐山33家全流程钢企126座高炉进行理论测算：相比5月份，此次限产日均影响铁水量增加约3.5万吨，高炉产能利用率预计下降12%左右。届时，唐山高炉产能利用率预计将维持在约76%左右。实际跟踪下来，还没有实质性的进展，大部分观望态度，还要进一步跟踪。
◆ 本周观点：环保预期 提振市场
唐山钢坯利润受成本抬升和价格承压下游所下降。基本面来看出现明显结构性调整，但支撑作用仍存在，供需差仍保持在3万吨左右的水平；从库存层面来看，社库及厂库继续下降，仓储库存降幅放缓，下游轧钢厂主要消化厂内库存。目前下游调坯型钢厂成交偏弱为主，部分利润倒挂有检修情况，但整体还在正常水平。
综合来看，短期内钢坯价格以窄幅调整为主，若6月限产落实，将对价格阶段性提振。
三、钢材各品种情况
（一） 建筑钢材
1、上周价格
2、基本面变化
◆ 本周观点：窄幅震荡
供应方面：除个别轧线仍在检修以外，我网调研样本内绝大多数钢企产量均恢复到正常以上水平，后期产量增加空间或有限，预估本周供应变动幅度不大；
需求方面：上周受降雨影响，南方市场需求减弱明显，目前表观消费仍远高于去年同期，需求情况整体较好，但仍需考虑华东梅雨季节即将来临，需求或出现疲软；
库存方面：上周现货价格弱势盘整，库存去化放缓，预计本周库存仍有下降，但降幅或将继续收窄；
心态方面：上周末限产消息拉动，市场积极情绪释放，推涨情绪浓。
综合来看，预计本周建筑钢材价格周初受情绪拉涨，震荡上行，若无宏观利好消息支撑，周尾或有调整可能，整体呈现窄幅震荡走势。
（二）中厚板
1、上周价格、基本面变化
备注：西北以及东北地区部分指标钢厂由于产线改造，为了维持原先样本的持续性，目前设计产量并未有修改，本年度会择期统一修改设计产能数值。
◆ 本周观点：以震荡走势为主 偏强的可能性更高
上周中厚板市场整体基本面变化不大，产量延续高位，库存环节并无明显压力，市场如预期的正常调整，但临近周末部分新的热点值得关注，具体如下：1、唐山地区的限产消息在周五开始存在发酵迹象，对于成材环节存在着比较明显的带动。2、虽然本周钢厂锁单价格存在分化，但主流还是以上调报价为主的操作，成本环节有强支撑。3、市场虽然阶段性有让价出货的行为，但是操作持续性并不强，对现货端冲击力度有限。
综合预计，短期市场整体价格依然会以震荡走势为主，偏强的可能性更高。
（三）冷热轧
1、上周价格变化
2、上周基本面情况
◆ 本周观点：预期依然偏强 热冷市场表现略显分歧
热轧：
供应：钢厂产量将会回升，产量会快速达到近期的高点，在月底月初前总体达到318-322万吨/周的水平；
厂库：钢厂厂库近期去库空间相对较少，绝大部分钢厂已经低于去年平均库存，就钢厂目前的产量，市场的消费角度综合而言，就会维持较长时间的底库。不过后期钢厂回到320万吨/周之后，厂库向下的可能性不高，预计6月中旬可以完成厂库的阶段性调整。
需求：下游从Mysteel调研结果和预期看，下游制造业端需求综合考虑季节性问题后，整体需求同比依然会有所增加。但6月份仍有几个行业需要重点观测，主要呈现在（直接出口、造船、集装箱、热轧替代中板这4个方面）。其他行业短期看，特别是基建行业增速依然较好；间接品出口也随国外的复工复产而呈现好转趋势。就此而言，需求仍有可维持空间。
社库：社会库存部分在本周会呈现整体降幅放缓的情形，南北会略有差异，北方地区库存偏低，加大投放后去库会相应放缓；而南方地区，北材难以南下，会呈现被动去库的态势。就去年同期情况看，库存已经呈现较快的累积，而当前仍处于降库态势，6月份预计会呈现淡季不淡的局面。
市场情绪：市场短期库销比较去年已呈现高位，消费量较去年同期已高出1%左右。短期商家在可补资源不多的情况下，低售的意愿不强。就价格预测，短期热卷现货价格会呈现强势横盘，在3600元/吨，上100下100元/吨间进行调整 。
冷轧：
市场心态：由于前期收货的商家近期存在套现的行为，价格出现松动，但除了部分库存压力大的商家出现暗降行为，其余因为库存压力不大叠加后期高成本资源的因素，整体表现为惜售，因此不仅价格跌幅较小，跌速也较为缓慢；但是现货成交表现也不佳，因此涨幅也不明显，高位成交较差。
钢厂状态：钢厂6月份接单全部接满，有钢厂甚至表示已经在接7月份订单。原因：贸易商因为5月份上涨，开始看好后期，另外原料价格上涨，认为成品材也跌不下去2，钢厂出口订单出现好转，家电板等订单也是明显增加，恢复至正常的60-70%水平。
声明：
文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，
观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；
市场有风险，操作需谨慎。
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