格林大华纸浆2019年报_新浪财经

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　　导读

　　经过历时5年的准备，纸浆期货终于在2018年11月27日在上海期货交易所挂牌上市。主力sp1906合约挂牌价5980元/吨，由于挂牌价确定时间较早，正值现货市场价格下跌，加之各地库存较多，对价格产生较大压力，纸浆期货合约上市后出现大幅下跌。Sp1906合约经过几个交易日的下跌后，在5000元上方企稳，随后呈现区间震荡走势。

　　2008年世界纸浆产销量达到了1.92亿吨的高位，2008年金融危机后，全球纸浆产销量大幅减少，2009年世界纸浆产量仅有1.78亿吨。经历了2010年-2015年的连续小幅下降后，2016年全球纸浆产量、消费量为1.81亿吨，全球纸浆基本保持供需平衡。

　　从国内纸浆产量上看，2016年纸浆总产量为1612万吨，2017年总产量达到1633万吨，2018年截止至8月份，累计产量为998万吨，明显少于去年同期的1109.70万吨。机制纸及纸板2016年总产量为12319万吨，2017年产量为12542万吨，2018年截至11月份，累计产量为10748万吨。

　　中国纸浆2016年累计进口2106万吨，2017年进口量为2372万吨，2018年截至11月，共进口2302.90万吨，11月进口平均单价为790.12美元/吨。由于推进生态文明建设，中国出台禁止进口固体废物政策，废纸的进口受到极大限制，2018年废纸的进口大幅减少，截止2018年10月，累计进口废纸仅为1283万吨，不及2017年半年的进口量。

　　国际纸浆价格在2017年大幅上涨，从年初最低的590美元/吨，涨至最高910美元/吨。2018上半年价格维持在高位，三季度开始有所松动。截止12月中旬，加拿大马牌降幅最大，降至740美元/吨，智利的银星在760美元/吨，加拿大北木价格最为坚挺，维持在860美元/吨。国内纸浆价格跟随国际价格上涨，从最低4000元/吨涨至最高7200元/吨，2018年上半年有所回调，11月明显回落，截至12月中旬，价格在5500-5736元/吨之间，离最高点下降已有30%。

　　纸浆未来由于环保政策、供给侧改革、禁废令等政策举措的实施，供给端的变量相对较大，而需求端相对比较稳定，预计长期来看未来纸浆的价值中枢将逐步上移，但中短期在库存等方面的压力下，将会有较长时间的震荡调整。

　　格林大华研究所

　　Ø 期货行情

　　纸浆1906合约日K线图

　　资料来源：文华财经格林大华研究所

　　Ø 国际纸浆供需

　　2008年世界纸浆产销量达到了1.92亿吨的高位，2008年金融危机后，全球纸浆产销量大幅减少1400 万吨，在2009年世界纸浆产量仅有1.78亿吨。经历了2010年-2015年的连续小幅下降后，在2016年纸浆产量、消费量均有所提升，全球纸浆基本保持供需平衡。

　　2016年全球纸浆总生产量为1.81亿吨，较2015年同比增加 1%，增长绝对量约为200万吨；2016年全球纸浆总消费量为1.81亿吨，较2015年同比增加0.6%，增长绝对量约为100万吨。

　　Ø 中国纸浆供需

　　从国内纸浆产量上看，2016年纸浆总产量为1612万吨，2017年总产量达到1633万吨，2018年截止至8月份，累计产量为998万吨，明显少于去年同期的1109.70万吨。

　　机制纸及纸板产量方面，2016年总产量为12319万吨，2017年产量为12542万吨，2018年截至11月份，累计产量为10748万吨，低于去年同期的11590万吨。

　　Ø 中国纸浆进口

　　中国纸浆2016年累计进口2106万吨，2017年进口量为2372万吨，2018年截至11月，共进口2302.90万吨。11月中国纸浆进口量为223.60万吨，纸浆进口平均单价为790.12美元/吨。

　　中国2016年进口废纸共2850万吨，2017年进口量为2572万吨。在推进生态文明建设和生态文明体制改革下，中国推进禁止进口固体废物政策，要求在2020年前达到零进口，在此政策下，废纸的进口受到极大限制，2018年废纸的进口大幅减少，截止2018年10月，累计进口废纸仅为1283万吨，不及2017年半年的进口量。

　　Ø 国内外现货价格

　　国际纸浆价格在2017年大幅上涨，从年初最低的590美元/吨，涨至最高910美元/吨，涨幅超过50%。2018上半年价格维持在高位，三季度开始价格有所松动，11月份开始下降，从最高时的普遍900美元/吨，已经降至740-810美元/吨。截止12月中旬，加拿大马牌降幅最大，直接降至740美元/吨，智利的银星在760美元/吨，加拿大北木价格最为坚挺，维持在860美元/吨。

　　国内纸浆价格跟随国际价格上涨，从最低4000元/吨涨至最高7200元/吨，2018年上半年有所回调，三季度再度小幅上涨后，11月开始明显回落，截至12月中旬，价格在5500-5736元/吨之间，离最高点下降已有30%。