兴银研究精选股票基金十问十答

股票投资比例：占基金资产的80%-95%

业绩比较基准：沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%

风险收益特征：本基金属于股票型基金，其风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。

2.兴银研究精选股票基金有何亮点？

该产品由兴银基金投研双总联袂挂帅,一键“打包”投研团队能量，致力于铸造权益投资精品，最大程度发挥投研一体化团队优势。

一方面投研团队自上而下覆盖景气行业——大消费、成长、金融周期、中游制造4大组寻找景气向上子行业，最大程度发挥“术业有专攻”的优势。另一方面，会自下而上重点从成长性、估值、盈利质量三大维度自下而上精选个股。值得一提的是，兴银权益投研团队过往业绩表现可圈可点：

据银河证券数据统计，截至2020年6月底，过去一年兴银基金权益基金平均净值增长率达35.76%，多只产品单位净值创成立以来历史新高。

数据来源：银河证券，截至2020/6/30。注1:兴银鼎新灵活配置混合基金实际成立时间为2015年05月25日，上述表格中该产品“成立日期”为业绩比较基准修订日，修订内容为从五年期银行定期存款利率（税后）+1%变更为沪深300指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%。注2：兴银鼎新灵活配置混合基金43.63%为区间净值增长率，统计区间为2019年9月4日-2020年6月30日。

备注：据产品年报披露，兴银大健康灵活配置混合基金2015-2019年净值增长率分别为1.50%、-12.12%、10.76%、-26.52%、15.01%，同期业绩比较基准收益率分别为24.83%、-8.34%、2.83%、-27.80%、16.06%。兴银鼎新灵活配置混合基金2015-2019年净值增长率分别为14.67%、-9.38%、6.69%、-22.05%、22.20%，同期业绩比较基准收益率分别为3.48%、5.57%、5.26%、5%、7.34%。兴银丰盈灵活配置混合基金2015-2019年净值增长率分别为11.00%、5.50%、9.22%、-5.71%、25.37%，同期业绩比较基准收益率分别为3.01%、4.84%、10.49%、-9.62%、19.92%。兴银消费新趋势灵活配置2017-2019年净值增长率分别为5.53%、-20.80%、20.52%，同期业绩比较基准收益率分别为6.02%、-11.94%、23.51%。兴银丰润灵活配置混合基金2018-2019年净值增长率分别为-13.63%、13.72%，同期业绩比较基准收益率分别为-9.62%、19.92%。

3.兴银权益投研团队有何特色与优势？

兴银基金匠心构建投研体系，致力于打造出一支投研视野立体化、核心能力特色化的权益投研团队。权益研究团队聚焦优势行业研究，专注企业价值，个股基本面功底扎实。

兴银研究精选股票基金是兴银基金首只股票基金，将发挥团队优势力量构建投资组合：

研究阶段：研究员通过内部研究和外部卖方推荐相结合，初步筛选跟踪股票名单；其次，研究员进行内部研究筛选，建立财务模型；最后通过公司深度研究，包括公司相关调研：公司实地调研、产业链上下游调研、行业专家访谈等，行业研究：供需格局、竞争格局、产业链上下游分析等，公司研究：企业特征、财务分析、估值情况等，通过研究分析，寻找阶段性具备优势企业，进行深度报告路演推荐。

投资决策阶段：拟任基金经理针对公司深度研究进行讨论分析，综合考虑市场情况、公司基本面情况、估值情况、可能存在的风险，再进行投资决策，优化行业配置，精选个股。

投资阶段：研究员及基金经理（拟任）对公司保持紧密沟通，跟踪行业、公司及产业链内其他企业动态变化，包括高频数据跟踪、管理层定期交流、定期财务报表分析和调整等，动态调整投资权重，进行风险控制。

4.兴银研究精选行业配置策略是？

定量+定性相结合自上而下覆盖景气行业：依据行业周期轮动的特征，跟踪行业景气变化，同时考察行业自身属性、运行周期、发展空间等，确定行业配置。一方面通过前瞻性的产业趋势研究，运用产业链分析、行业比较分析、量化SA模型等研究方法进行定量分析，另一方面结合产业政策分析、行业景气判断，定性选择优势行业。

【定量研究】通过各行业及其细分行业的主营业务收入增长率和净利润增长率指标比较来评估行业景气度情况。通过分析研究各行业及其细分行业的资产收益率、固定资产周转率、存货及应收账款周转率、产品或服务价格等变量的时间序列来评估行业成长性。

【定性研究】产业环境分析：一是产业中竞争的性质和该产业中所具有的潜在利润；二是该产业内部企业之间在经营上的差异以及这些差异与它们的战略地位的关系；三是对需求状况、产业集中度和产业制度结构等要素进行分析。产业政策分析：一是产业政策安排能否引导产业发展方向；二是产业政策安排能否推动产业结构升级、协调产业结构。

5.兴银研究精选的行业配置方向是？

可选消费经过疫情冲击调整后，景气预期、基金配置、相对估值三重“触底”，配置吸引力上升。至暗时刻过去，疫情企稳下“业绩修复预期”，是重点关注可选消费/服务的良机。

结合高频出口数据景气指引、当前疫情下海外需求趋势和09年可比区间经验借鉴，可关注海外需求上行的消费电子（苹果链）、机械设备以及海外需求恢复&居家需求上行共振的家电。

科技“补短板”仍是中长期产业发展主线，看好5G、云计算、半导体等新基建推进。

6.拟任基金经理如何看待近期市场风格切换？

市场风格切换所需具备的条件：一是政策或所处的经济周期发生了实质性的拐点变化，二是上半年估值极端分化积聚的再平衡需求；三是机构持仓比例在底部区域。

低估值板块已连续四个季度跑输成长板块，阶段性出现脉冲式的补涨行情是完全可能的，在持续性存疑的前提下，先做“风格轮动”考虑，而非明确的“风格切换”。组合管理上，先做均衡化处理，景气度优于风格，7、8月份重点在于中报业绩跟踪，对于消费医药成长等拥挤赛道中的公司，如果业绩有超预期可能，遇到机构调仓行为导致的非理性下跌反而是买入或者加大配置的机会。

7.兴银研究精选建仓期投资思路是？

产品建仓期一般为6个月，建仓期结束后权益比例需要达到80%。投研团队会充分结合当前市场情况、各个行业中报业绩梳理情况、下半年业绩展望情况，寻找性价比高的方向进行配置。具体还是需结合市场情况，判断后期建仓节奏，由于近期市场走的比较快，我们更倾向于均衡配置，寻找估值和未来增长比较吻合的方向。

8.兴银研究精选的投资范围包括？

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准发行并上市的股票）、债券（包括国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括定期存款、协议存款及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。

基金的投资组合比例为：本基金对股票的投资比例占基金资产的80%-95%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等；股指期货及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

9.A类份额和C类份额有什么区别？

股票型基金名字后的A与C，主要区别在于收费方式不同。

A类股票型基金：前端收取认/申购费，适合打算长期持有基金的投资者。例如兴银研究精选A，认/申购金额小于100万元，认购费为1.20%，申购费1.50%，无销售服务费。

C类股票型基金：无认/申购费，收取销售服务费，适合打算短期持有基金的投资者。例如兴银研究精选C，只收取0.50%/年的销售服务费，无认/申购费。

10.如何确认产品认/申购是否成功？

基金管理人应以交易时间结束前受理有效申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），在正常情况下，本基金登记机构在T+1日内对该交易的有效性进行确认。T日提交的有效申请，投资人应在T+2日后（包括该日）及时到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方式查询申请的确认情况。若申购不成功或无效，则申购款项本金退还给投资人。

在法律法规允许的范围内，本基金登记机构可根据相关业务规则，对上述业务办理时间进行调整，本基金管理人将于开始实施前按照有关规定予以公告。

销售机构对申购、赎回申请的受理并不代表申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到申请。申购、赎回的确认以登记机构的确认结果为准。对于申请的确认情况，投资人应及时查询并妥善行使合法权利。

赎回一般需要两个交易日，也即T日下午3点前赎回的基金份额，资金会在T+2交易日到账；T日下午3点后赎回的基金份额，按T+3个交易日到账。

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