2020年6月金融数据简评

2020年6月金融数据简评

1）社融当月新增3.43万亿，当月增速为同比30.7%，从新增规模来看超市场预期，同比增速明显回落。

2）具体来看，社融口径下，当月信贷新增1.9万亿，当月增速为同比13.78%，相较于上个月也出现明显的回落，但增速属于2019年以来的正常水平。直接融资当月新增3848亿元，累计增速为同比107.32%，增速明显偏快。表外融资当月新增853亿元，主要是未贴现承兑汇票贡献所致，当月新增2189亿元，是年内的次高值。社融累计增速为同比42.38%，累计增速小幅回落。

3）金融机构角度来看，当月新增贷款1.81万亿元，比去年同期多增了1500亿元，当月增速回落较为明显，从5月的25%回落至6月的9%。分部门来看，居民部门当月新增9815亿元贷款，其中短期贷款新增3400亿元，比去年同期多增了733亿元；居民中长期贷款新增6349亿元，比去年同期多增了1491亿元，总体上，居民部门杠杆率进一步抬升，短期贷款上升较快，增速明显超过社零消费增速。从近期的地产成交高频数据看，有部分资金可能流入房地产市场。非金融企业部门来看，当月新增0.93万亿，比去年同期多增了173亿元，其中短期贷款新增4051亿元，比去年同期减少了357亿元，而中长期贷款新增7348亿元，比去年同期多增了3595亿元，如果两者加总，非金融企业信贷增加1.14万亿，当月同比增速接近40%，表现相对较好。总体上信贷表现不弱，上半年增速偏高，6月信贷增速回落实属正常，并且央行也在全力支持制造业，信贷增速总体回落幅度不大。但是需要注意的是，居民部门总的贷款当月增速接近30%，是近年来的偏高增速，并且短期贷款快速回升，中长期增速同样明显增加，和当前政策趋向并不一致，对于未来经济复苏也并不有利，居民部门杠杆率进一步提升和今年以来贷款利率快速下滑有关。

4）货币数据来看，M2同比11.1%，和上个月持平，M1同比6.5%，比上个月下降了0.3%。未来伴随央行关注M2和GDP关系，不排除下半年M2有所回落，M1目前看在经济继续复苏的情况下可能仍会继续上行。

5）总的来看，直接融资虽然下半年仍然有一定正常增速，但在社融预期规模下，年内累计增速可能回落至10%以内，不排除增速可能为负，这就意味着下半年总体增速可能会是负增长，直接融资情况可能值得警惕，上下半年的政策很可能有较大的不同。从目前情况看，整个下半年可能会进入偏紧的信用周期之中，其中信贷部分影响不大，这从最近央行表态也可以看出，会以更大的力度来支持制造业企业和小微企业，但是表外、直接融资市场恐怕会受到较大的影响，最大的不确定性是政府融资，央行未来公开市场操作值得关注。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP