战“疫”促发阶段性行情 医药基金长期投资逻辑不变

文 | 王骅

编辑 | 张桔

战“疫”背景下，1月20日以来，万德医药生物指数累计上涨2.82%，同时细分子板块走势出现分化：医药商业和医疗器械板块涨幅居前，其中口罩概念板块涨幅超过6成，而医疗服务板块则表现欠佳。

受此影响，医药主题基金整体上涨4.77%，华夏乐享健康、国投瑞银医疗保健行业分别上涨13.14%和10.09%。目前战“疫”尚未结束，短期来看，生物医药、中药、医疗器材等多个子板块都将受益；长期来看，突发事件并未改变医药行业发展长期趋势，建议以长期逻辑布局医药主题基金。

短期业绩仅由部分子板块贡献

四季报显示，受前期带量采购的影响，公募对于医药板块的热度有所降低，持仓比重和超配程度均较前期有所下降，重仓集中度进一步提升，体现出较强的规避政策风险的意图。

其中，医药主题基金主要抱团于受政策影响较小的医药消费、医药外包、血制品以及药房龙头；此外，医药板块本身细分领域众多，部门主题基金在近期受益明显的医药流通、生物医药、中成药板块中缺乏布局，也导致近期主题基金业绩分化。

结合季报披露的持仓情况看，近期涨幅明显的医药主题基金主要重仓血制品板块、医药商业板块以及检验检疫等方向。以招商医药健康产业和中邮医药健康为例，阶段行情中两只基金分别上涨7.75%和6.02%。

招商医药健康产业重点配置了创新药产业链、医疗服务等细分领域，虽然泰格医药、凯莱英等创新药企业在此次行情中表现一般，但是基金重仓的受益于体外检测高景气的安图生物、医用耗材高增长的健帆生物以及药房龙头大参林、益丰药房等个股，它们在近阶段表现不错。而中邮医药健康将疫苗、血液制品等在生物制品领域中竞争格局较好的企业纳入基金重仓，包括了华兰生物、天坛生物。

需要注意的是，短期上涨较多的基金是源于长期布局的板块或者个股恰好踩中热点，例如华夏乐享健康在去年三季度就重仓了近期涨幅较大的九洲药业。战“疫”对行业带来的是一次性的外生性影响，带来相关概念股的结构性机会，对抗生素、检测、器械、血制品子领域短期影响较为直接。