医药行业长期投资价值凸显 精选高景气个股

　　原标题：医药行业长期投资价值凸显 精选高景气个股 来源：FUND部落

　　周思聪

　　中国基金报记者 刘芬

　　9月以来，多只医药主题基金表现出彩，长盛医疗行业亦在其中。该基金基金经理周思聪表示，在人口老龄化大背景下，医药行业发展潜力巨大，长期投资价值凸显，将精选高景气度个股以获取稳健的中长期投资收益。

　　医药行业长期投资价值凸显

　　对于医药板块上涨，周思聪表示，长期来看，人口老龄化、医保政策等推高了医药行业的景气度。今年上半年，医药行业政策方面大的利空逐步出尽，情绪回暖；之前医药股估值非常贵，去年下半年的大幅调整，为今年医药股的上涨创造了较好的估值环境。

　　作为业内为数不多的女性基金经理，周思聪已历经两轮牛熊考验，长达十余年的行业研究背景，以及后期多只消费主题基金的管理经验，也让她对消费、医药生物等行业有着深刻理解。

　　相对市场上其他医药主题基金，长盛医疗行业除了狭义地投资医疗行业上市公司股票和债券外，还投资了与医保相关的保险行业。据业内资深人士介绍，这样设计产品是基于保险和医药之间有天然的联系，最终医保问题要通过商业保险来解决，使得基金不仅能获得医药行业稳定增长的投资收益，通过配置保险上市公司也能更有效地控制业绩回撤。

　　截至9月19日，长盛医疗行业量化基金今年以来回报达40.58%，超过业绩基准十多个百分点。周思聪介绍，该基金超额回报主要来自于创新药配套服务相关的产业链，以及高景气度医疗子行业，此外，还有部分来自保险资产的底仓配置，较好地控制了基金回撤。

　　对于未来医药板块的走势，周思聪认为医药行业长期基本面受益人口老龄化，中短期则受益医保制度改革红利释放，发展潜力巨大。“人口老龄化、医保问题等是全世界的难题，当前医药最大的利好是长期受益于人口老龄化，老百姓的医保意识加强，有利于促进医药行业的发展。总体而言，医药行业长期投资价值优势明显，短期内的利空可能来自政策方面的调整。”周思聪补充道。

　　精选高景气度行业个股

　　经过今年以来的明显上涨，医药行业分化日益明显。“明星公司估值偏贵的情况不光在医药行业存在，现在核心资产都有这个问题。”周思聪表示，从静态来看，明星公司估值贵不可否认，2015年股灾至今，A股市场风险偏好度偏低，资金愿意寻找一些增长确定的公司，交易拥挤造成此类公司估值偏贵；加上近几年外资不断流入，偏好配置基本面良好的公司，一定程度上也抬高了相关公司的估值。从动态来看，估值只能靠发展来进行消化，长期估值要和公司的经营相匹配。

　　如何从医药板块中选出一家好公司？周思聪表示，要从三步化繁为简：一是选行业、选赛道，医药子行业特别多，涉及六大子行业，优选景气度高、收入增速快的子行业，在好的子行业里找出好公司可能性才更大；二要深入研究公司本身，挖掘公司的战略目标、产品布局、研发投入、销售体系搭建等；三是选医药公司一定要排雷，例如要判断其产品线到底有没有明确的方向，从疗效和国家政策来看有没有风险。

　　对于普通投资者，周思聪建议配置主动型医药基金，目前的估值水位是较好的进入时机。“市场中的医药基金多达几十只，但里面的业绩差别很大，主动型医药基金更有优势。因为医药行业是阿尔法特别强的行业，比如医药行业里最重要的一个指数是中证医药指数，它的成份股占比最大的反而是化学药和中药，这两个领域在最近两年的业绩表现并不理想，而占比较低的生物药和医疗服务表现较好，这给基金经理选股提供了空间。”周思聪表示。

责任编辑：李朝霞