四季度行情变数在哪？市场“下一棒”是什么？

来源：好买财富

回顾9月，A股“金九”未至，市场先扬后抑；展望四季度，能否不负“银十”，仍有诸多变数。

经济能否触底企稳，企业盈利能否触底回升，仍需反复验证。指数是震荡还是反弹？市场又会否出现？一起看看机构怎么说。

三季报如何影响市场？

【海通荀玉根】：“盈利底”或将出现

整体上19年中小板三季报净利累计同比比中报回升，这基本符合我们前期的判断，即A股业绩进入业绩下行后期，预计业绩将在三季度前后见底，进入四季度后开始回升。

【星石江晖】：关注三季报业绩优异的个股

展望未来，成长股仍然是长期投资的优质选择，短期来看估值已经有一定修复，可以关注三季报业绩优异的个股，业绩持续向好的行业和公司将持续发力。

金融数据表现如何？

【任泽平】：金融数据短暂企稳，经济下行趋势不变

从总量来看，逆周期政策效果显现，金融数据短期回升，但从结构来看，贷款结构仍然不佳，流动性分层现象依然存在。当前经济仍处于下行期，金融数据短暂企稳难改经济下行趋势，加大宏观经济逆周期调节力度的主基调不应该发生改变。

【天风宋雪涛】：经济阶段性企稳的信号渐强

社融超预期有一定短期因素和未明因素，但中长期贷款的连续改善有积极意义。从社融数据向实体经济映射，经济阶段性企稳的信号得到增强，但总量企稳的背后仍将伴随结构性分化和信用分层。

市场“下一棒”是谁？

【丰岭金斌】：看好中国寿险行业的投资机会

目前市场严重误读了该行业长期价值增长的驱动力，并过度担忧了投资端的风险，这里面有巨大的预期差。得益于监管层长期的限制，中国大部分寿险公司的负债成本，长期被控制在一个较低的水平，这与当年欧洲及日本寿险公司的情况有天壤之别。另外，大部分寿险公司未来几年的内含价值增长率都会在15-20%左右，即使不考虑巨大的估值修复潜力，这已经是难得的投资机会了。

【泰旸资产】：投资科技板块是“大势所趋”

随着贸易纠纷趋于缓和，优质个股交易也会不断增多，且在经济转型升级的大趋势下，越来越多的政策资源向以科技产业为首的新兴产业倾斜，科技板块也将迎来阶段性机会。同时科技股虽然爆发性强，但具有明显的情绪化特征，这就要求投资者必须对公司的基本面有非常深刻的了解。

【睿璞投资】：保险、银行等金融股的估值优势逐渐显现

从当前整体态势看，与其他行业相比，金融行业的安全边际比较高；同时，在行业整体平稳的背景下，金融行业中部分公司开始发生微变化且基本面处于上升阶段。以保险为例，长期看国内保险密度和深度都有很大的提升空间。

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