前海开源沪港深蓝筹精选灵活配置混合型证券投资基金投资运作报告（2019年5月）

来源：基金那点事儿

受全球经济下滑和中国经济转型等因素影响，未来一段时间国内经济仍将面临一定的下行压力。中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月回落0.7个百分点。中国非制造业商务活动指数为54.3%，与上月持平，表明非制造业总体延续平稳较快的发展势头。消费端，价格指数方面，5月CPI同比上涨2.7%；其中,城市上涨2.7%,农村上涨2.8%;食品价格上涨7.7%,非食品价格上涨1.6%。 5月新增社融1.4万亿，社融增速10.6％。

本月A股市场整体下跌5.84%，沪深300指数下跌8.63%，恒生指数下跌9.42%，中证全债指数上涨0.81%。本基金本月净值下跌7.78%。

（数据来源：wind,截至2019-05-31，过往业绩不代表未来收益，亦不构成对本基金未来收益业绩的保证。业绩比较基准：沪深300指数收益率×35%＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×35%+中证全债指数收益率×30%。）

影响港股的重要因素——中国经济基本面、美联储货币政策和人民币汇率，目前均处于由不利到有利的拐点。2018年中国信用紧缩经济下滑、美联储加速加息缩表、人民币兑美元大幅贬值，每一个因素都对港股不利。但从现在展望未来一年，中国信用宽松经济开始企稳，美联储结束缩表未来有望降息，中国经济与欧美经济的对比由相对弱势转为相对强势，人民币汇率趋于稳定，每一个因素都开始对港股有利。

其中，中国经济基本面和美联储货币政策是影响港股的两个主要因素。2009年之后这两个因素从未同时有利于港股，要么美联储宽松但中国经济下行，要么中国经济企稳但美联储紧缩，背后原因是中美经济周期不同步。而现在中国经济低位企稳，美国经济高位承压，中国经济处于由下行到企稳的拐点，美联储货币政策处于由紧缩到宽松的拐点，影响港股的两个主要因素发生有利于港股的向上共振。总体来看，目前正是投资港股的最佳时机。

（数据来源：wind,截至2019-05-31，过往业绩不代表未来收益，亦不构成对本基金未来收益业绩的保证。本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×35%＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×35%+中证全债指数收益率×30%。）

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