丝路基金谢多：为一带一路发展提供有力金融支持

　　作者 丝路基金董事长

　　习近平主席在推进“一带一路”建设五周年座谈会上提出，要在保持健康良性发展势头的基础上，推动共建“一带一路”向高质量发展转变，这对推进发展更加均衡、增长更可持续、机会更加平等、社会更加包容的“一带一路”建设提出了更高的要求，也为参与“一带一路”建设的各类主体带来更大的合作发展机遇。丝路基金作为响应“一带一路”倡议而专门设立的中长期开发投资机构，是促进资金融通的务实举措和重要成果，也是金融支持“一带一路”建设的重要组成部分。成立四年多来，丝路基金大力践行“一带一路”倡议，发挥投融资工具丰富和双币种资金来源的优势，通过灵活高效的运作模式，为项目投融资提供丰富多元的解决方案，在实践中积极探索适合的投融资模式，推动凝聚多方广泛共识，展现“一带一路”建设独特的优越性和活力。经过四年多投资运作，丝路基金已签约项目约30个，承诺投资金额110亿美元，其中人民币签约投资额达到180亿元。在“一带一路”建设进入绘制精谨细腻“工笔画”的新阶段，进一步创新投融资模式，打造高质量的国际合作项目，将金融支持有效转化为相关国家和地区共同发展的动能，是落实金融供给侧改革、促进资金融通与实体经济有效对接的本质要求，也是丝路基金坚持遵循市场化运作原则，提高中长期投资质量与效益的努力方向。

　　促进发展规划有效对接

　　“一带一路”沿线包含众多发展中国家，它们在制定与实施发展规划过程中，不同程度地存在基础设施建设薄弱与增长赋能不足的问题，尤其是一些投资规模较大、投资和回报期限较长的项目面临融资困难，成为制约相关国家经济发展的瓶颈。丝路基金成立以来，始终立足于将项目建设与所在国家与地区发展规划相对接，为有益于投资所在国家和地区可持续发展的项目提供多元化融资支持，帮助符合当地实际的建设规划顺利落地，使“一带一路”这一互利共赢的国际合作平台，与相关国家地区的经济社会发展整体上步伐协调一致，相互促进，相得益彰。

　　以丝路基金在俄罗斯投资的亚马尔液化天然气一体化项目为例，项目除对当地税收和国际收支作出突出贡献外，其配套的港口、航道等基础设施建设将带动濒临北冰洋地区的整体开发，促进当地的经济发展和民生改善。丝路基金的资金支持保障了项目顺利开工建设，并实现提前投产，帮助俄罗斯能源开发规划顺利实施，为亚太地区提供了优质的清洁能源供应，创造了良好的经济与社会效益。普京总统也因此公开表态支持建设“冰上丝绸之路”，这表明“一带一路”建设与俄罗斯的极地开发规划高度协调一致。

　　此外，丝路基金投资的卡洛特水电站是中巴经济走廊优先实施的项目，也是有助于巴基斯坦经济发展和民生改善的清洁能源项目；哈斯彦清洁燃煤电站和迪拜光热电站项目都是阿联酋“2030综合能源战略”的重要组成部分；中哈产能合作基金由于符合中国与哈萨克斯坦双方关于加强产能合作的共识与规划，中哈两国政府为此专门签署协议，给予该基金在哈萨克斯坦进行直接投资个别类型收入免税协议。实践表明，发展规划对接一致、符合投资方和投资所在国家和地区双方的利益，是共建高质量国际合作项目的基本前提。

　　发挥股权投资优势支持合作项目

　　经验表明，许多基础设施建设项目融资不足，其主要原因是资金供给与需求存在结构性失衡。一方面，一些发展中国家由于历史原因，确实存在债务规模过于超前、结构不合理、债务负担过重的情况，影响了政府和市场动员资金的效率；另一方面，全球流动性普遍充裕，但尚未有效匹配回报期较长、收益不明显的基础设施项目的资金需求。丝路基金主要从事中长期股权投资，拥有较为稳定的中长期资金来源，在改善项目投融资结构方面做出了积极的尝试。通过前期股权资金的进入引领，加上相应债权性资金的配套支持，撬动更大规模的政府资源和私人资本共同投入，凸显资金聚集效应，从而使得相关项目建设资金能够落实到位。

　　目前，丝路基金参与新建项目类的“绿地投资”（Greenfield Investment）或改造已有项目类的“棕地投资”（Brownfield Investment），多采用政府部门与私人部门合作方式，可以有效聚集各方资源与力量，并通过股权资金的参与帮助实现更为平衡合理的资金结构。例如，巴基斯坦卡洛特水电站项目采取 “建设-运营-移交”（BOT）模式，主要由私人投资者投资参与基础设施建设，有利于减轻政府的直接财政负担，建成运营30年期满后，当地政府还可以无偿获得项目的经营和管理权。丝路基金通过投资入股三峡南亚公司和参与银团贷款，为项目提供权益资金和贷款资金的双重支持。此项目投融资模式设计重视中长期可持续，彰显合作共赢、义利相兼的“丝路精神”。又如，迪拜哈斯彦清洁燃煤电站项目是采取PPP投融资模式的绿地开发项目，也是中东地区第一个大型PPP项目。项目采取“建造-拥有-运行”（BOO）的商业运行模式，由中国哈电国际工程公司与美国通用电气共同承担工程总承包（EPC），计划于2021年开始逐渐点火投产、2023年开始正式商业运营。丝路基金与沙特国际电力和水务公司（ACWA）、哈电国际、迪拜水电局（DEWA）等共同出资作为该项目公司股东，通过创新性的投融资结构设计，带动由中国四大国有银行及国际银行组成的银团为项目提供贷款支持，从而有效保障了项目参与各方权利义务的一致。股权投资的参与有助于改善投融资结构，使优势互补的参与方更好地在项目层面形成利益共同体，保障项目具有高质量和可持续运营发展的现实基础。

　　积极拓展第三方市场合作空间

　　2019年政府工作报告中提出，“一带一路”建设要拓展第三方合作，为沿线国家提供更广阔的合作空间。丝路基金一直非常重视通过投资合作促进多方市场连通，始终坚持在“开放包容、互利共赢”理念指引下，搭建沟通桥梁，与国际多边开发机构、大型跨国公司等多类型经济主体建立了良好的合作关系，并发挥自身优势穿针引线，推动中国的优势产能、发达国家的先进技术和投资所在国的发展需求有效链接，合力开拓第三方市场，促进资源在世界范围内优化配置，也为合作各方创造更大的投资回报。

　　目前丝路基金已与30多个国家（地区）政府部门以及IFC（国际金融公司）、EBRD（欧洲复兴开发银行）、EIB（欧洲投资银行）、AIIB（亚投行）、金砖银行等国际多边机构和美国通用电气公司（GE）等行业领导者，在开展项目筛选和投融资方案设计、加强信息交流和经验分享等方面形成了良好的合作基础，共同探讨并推动在第三方市场的投资合作。例如，为响应中欧双方领导人关于“一带一路”建设与欧洲“容克计划”相对接的倡议，丝路基金与欧洲投资基金（EIF）组建了中欧共同投资基金，基金完全遵循市场化原则运作，通过对欧洲地区的私募基金和风险投资基金进行投资，支持对中欧合作具有促进作用、商业前景较好的中小企业，对中国与欧洲企业开展深度合作，发挥协同效应并形成价值增值发挥了积极的推动作用。目前中欧基金已完成对若干子基金项目的投资，所投项目涉及生命科学、信息科技等高科技领域，覆盖多个欧洲国家，合作共赢的效果正在逐步体现。

　　此外，丝路基金与美国通用电气公司旗下GE能源金融服务签署协议，设立5亿美元的联合投资平台，双方共同管理，共同开拓建设“一带一路”沿线国家和地区的电力电网、油气、新能源等领域的绿地或棕地项目。丝路基金投资了沙特国际电力和水务公司（ACWA）设立的新能源平台，双方将通过该平台共同扩展在西亚北非地区新能源投资的机会。丝路基金不仅持续积累和扩大“朋友圈”，而且与有实力的产业投资人、金融机构深化战略合作关系，在优势互补的基础上共同开拓第三方市场，为在更大空间上实现资源优化配置创造了条件，为促进更大范围的高质量发展拓展了空间。

　　践行绿色环保理念促进可持续发展

　　“一带一路”建设决不能走传统的“先污染，后治理”的老路，必须坚持生态文明理念，建设绿色“一带一路”。绿色、环保、可持续是“一带一路”建设的内在要求，也是高质量发展必须遵循的原则。丝路基金始终坚持做有责任的投资人，在投资决策过程中，将环境保护等社会责任纳入可行性评估和风险管理体系，充分论证项目对当地生态环境和社会带来的影响，统筹考虑遵守投资所在国的法律法规、保护环境、促进当地就业、履行社会责任等因素，将增进当地人民的福祉和长期投资回报结合起来考虑，促进综合发展效益的提升。以卡洛特电站项目为例，项目在设计、建设及运营等各个环节都体现了绿色金融理念：一是项目建成后将提供经济的清洁能源供应，解决巴基斯坦约500万人的用电问题，有效缓解当地电力供需矛盾，促进经济社会发展；二是项目全面执行国际工程建设标准，在健康、安全及环境（HSE）方面接轨世界银行标准，建成后预计每年可减少二氧化碳排放量350万吨，为巴方提高清洁能源占比、优化能源结构作出积极贡献；三是项目总投资17.4亿美元，建设期累积缴纳税款2300万美元，建成后当地政府每年将获得648万美元的用水费用收益，助力当地经济的可持续发展；四是项目建设团队中一半以上是当地员工，在施工高峰时可提供近3000个就业岗位，为巴方培养了一批具有专业知识和实践经验的水电人才队伍；五是项目公司实施了社区投资计划（CIP），已经建成学校、医院并向当地移交，协助改善当地社区的生活环境，推行留学生计划，支持征地移民家庭适龄青年到中国留学。

　　高质量发展除了经济和环境的可持续，还包括债务的可持续。丝路基金积极探索创新开发性金融投资思路，通过在相关国家和地区投资可持续性项目，使其在经济上具有效益，在财务、环境和社会等方面都具有可持续性。丝路基金认真遵守2017年5月发布的《“一带一路”融资指导原则》，推动建设长期、稳定、可持续、风险可控的融资体系。到目前为止，丝路基金超过70%的承诺投资额是股权性质的投资，通过增加对中长期项目资本金的投入，可以有效降低项目主体和所在国家的债务负担，提升项目增信和抗风险能力。实践证明，通过市场化方式支持项目建设，在严谨科学的可行性研究基础上设计合理的投融资结构，严格遵守国际市场规则关于资本金比例要求和资产负债率约束，就能够在经济效益可持续的基础之上，保障项目建设与长期运营。

　　防范风险增强长期稳健发展动力

　　随着“一带一路”建设不断深入，基建、产能、技术和金融领域的合作不断扩大，也带来了庞大的资本跨境流动，各类经济主体都将获得难得的发展机遇，但与此同时，沿线国家和地区的风险也不容忽视。丝路基金投资地理覆盖范围广，投资所在国家和地区的政策法律体系、产业结构、市场环境、发展水平、国情文化各不相同，风险管理面临很大挑战，风险防范与控制是伴随投资管理全过程的重要课题。经过四年多的精耕细作与借鉴学习，丝路基金已初步探索出符合自身实际的风险防范和控制体系。

　　一是加强对所投资国家和地区市场环境与行业状况的关注与研判，特别是在项目进入评审阶段，依据明确的业务规则开展全面详细的尽职调查，对政治风险、市场风险、管理风险、汇率风险及各类不可预见的风险有充分的预估和判断。

　　二是坚持与国际机构、当地企业务实合作，形成合理的共建共商共享机制，在工程建设、项目融资等方面实现利益共享和风险共担。

　　三是坚持按照市场化方式设计合理的投资结构，明确企业作为投资和运营的主体承担经营管理责任，要求建立起产权清晰、责任明确的治理结构，明确相应的激励约束机制和退出机制，特别是在投资架构中明确丝路基金作为财务投资人相应的权责。

　　四是坚持规范经营，严格控制项目质量，积极发挥企业股东作用，监督项目公司与合作方牢固树立合规经营意识，遵守投资所在国法律政策和社会文化，严格履行企业社会责任，注重促进当地就业机会、带动当地中小企业发展、推动科学技术提升，着力打造惠及当地经济社会发展的高质量工程。

　　五是始终密切跟踪已投项目的工程进展、财务状况，与合作伙伴、EPC承包商、贷款银团等各方保持密切沟通，及时排查潜在风险，采取预防性措施妥善应对，确保项目建设运营不出现重大风险。综合来看，各投资参与方在既定规则与权责边界基础上加强相互配合，并注重与投资所在国家和地区政策、市场、文化保持融合一致，不仅有助于确保项目经营审慎合规安全，也是为项目合作提供长期稳健发展的根本动力所在。

　　随着“一带一路”建设的深入推进，丝路基金将在总结过往经验的基础上，大胆创新，勇于实践，对标国际领先的投资机构，全面提升公司治理能力、投资能力、风控能力、研究能力和人才储备，不断扩大“一带一路”建设资金来源，促成多方资源整合与利益共享，打造高质量国际合作项目，建立健全服务“一带一路”建设高质量发展的投融资体系。

责任编辑：杜琰 SF007