惠誉下调万达商业违约评级至“RD”：流动性安全边际仍很低

12月21日，惠誉评级根据惠誉公司评级准则中的不良债务交换部分，在不良债务交换完成后，将大连万达商业管理集团有限公司和万达商业地产有限公司的长期外币发行人违约评级从“C”下调至“RD”。

惠誉认为，万达商业2024年流动性的安全边际仍然很低，因为仍存在与让首次公开募股前投资者同意新安排相关的执行风险。

但惠誉估计，一旦首次公开募股前再融资按公司计划完成，万达商业将有足够的流动性偿还剩余的债券到期日，惠誉可能会考虑采取积极评级行动，以反映最新的资本结构。

此前，据万达官网，2023年12月12日，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（约180亿人民币），现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

按照新协议，大连万达商管持股40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。

值得一提的是，11月22日，惠誉评级已将大连万达商业管理集团股份有限公司和万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）从“CC”下调至“C”。惠誉同时将万达商业子公司发行、万达香港担保的美元票据的评级从“CC”下调至“C”，回收率评级为“RR4”。

根据惠誉的标准，惠誉将拟议修订视为不良债权置换（DDE）。如果拟议的同意征求成功，IDR将被下调为“RD”（限制性违约）。惠誉随后将重新评估万达商业的信用状况，以确定与该公司修订后的资本结构和风险状况一致的IDR。

来源：观点网、金融界

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