文/新浪财经专栏作者 孙思远[微博]
有“企业掠夺者”之称的亿万富翁卡尔-伊坎对外宣称苹果公司被严重低估，自己已大量买入苹果股票。但种种迹象表明，苹果公司的基本面并无改变，这只是华尔街又一次精心策划的短线拉升。如果乔布斯尚在人间，他会告诉伊坎：滚远点吧！
如果史蒂夫-乔布斯尚在人间，卡尔-伊坎还有机会对苹果下手吗？美东时间8月13日，传奇投资人卡尔-伊坎对外高调宣布，苹果股价遭到严重低估，他已大量买入苹果股票。伊坎还表示，自己与苹果CEO蒂姆-库克进行了愉快的交流，并探讨了苹果大规模回购股票的可能性。作为与索罗斯、巴菲特齐名的华尔街重量级人物，伊坎力挺苹果的消息导致其股票当天上涨4.75%，股价创下了近七个月以来的最高。
J. Streicher公司董事总经理、华尔街交易员马克-奥托[微博]对新浪财经表示，伊坎做多苹果的时机选择得刚好：“苹果将在9月发布下一代iPhone和iPad，伊坎恰好选在苹果新产品发布之前高调建仓，此举十分明智。”
尽管如此，华尔街仍有不少人对此不以为然。Aegis Capital首席投资官斯坦-克劳奇就警告称，不要盲目跟随大佬进场。他认为，从金融工程的角度来看，苹果股价的确在低点；但从基本面分析来看，苹果能否推出新一代“杀手级”产品才是关键。
新产品谍照引恶评如潮
从目前曝光的苹果新产品谍照来看，公司的前景似乎不容乐观。就在两天前，台湾艺人林志颖在微博上曝光了iPhone 5C的最新谍照。新手机平庸的外观设计引来网上怨声连连，不少人指出，新机器太丑了，完全没有购买欲望。有人甚至认为，新产品看起来更像是国产山寨版iPhone。马克-奥托也表示：“对我来说，新手机看起来跟上一代没有任何区别。”
继去年率先曝光iPhone 5照片，台湾艺人林志颖再次在微博上曝出iPhone 5与疑似iPhone 5C的对比图。至于传说中“高端大气上档次”的128G金色版iPhone 5S，有分析人士指出，这简直就是煤老板专用iPhone，没有任何诚意；除了继续把产品变大变小变颜色，苹果已经丧失了原有的创新能力。
根据上季度财报，苹果公司近70%的销售收入源自iPad、iPhone等触屏设备，新产品的成败事关苹果的生死存亡。不要忘了，就是在去年发布了iPhone 5等一系列令人失望的新产品后，苹果股价才从700美元一路跌至400美元的。
关键财务指标持续下滑
对于科技型公司来说，营业毛利(Operating Margin)的重要性不言而喻。尽管苹果的销售势头依旧强劲，但其最关键的财务指标之一营业毛利却处于下滑之势。
根据苹果公布的财报，公司的营业毛利自去年第三季度就开始下滑，今年第一季度的营业毛利更是近十个季度以来首次跌破30%，仅为29.76%。而根据今年第二季度的财报，苹果的营业毛利继续下滑至26.05%——该数字与一年前相比竟相差了13个百分点。
苹果公司最近十个财报季的营业毛利趋势图。更值得关注的是，年初苹果已承诺将在未来三年内斥资1000亿美元用以股票回购与分红。对于短期投资者来说，这未尝不是件好事——股票回购可以拉升股价，而分红则能给股东带来真金白银的回报。
然而，对于一家科技型公司来说，当其停止高速增长，营业毛利开始下降，同时还进行大规模分红，长期投资者们就要开始警惕了——在科技行业，分红相当于承认自己的公司已不再具有成长性。
向华尔街不断妥协低头
对于一家专注于产品研发与创新的公司，与华尔街过从甚密显然不是什么好事。Aegis Capital的克劳奇就表示，以乔布斯为首的硅谷对华尔街往往有着与生俱来的不信任：“如果乔布斯还在世，伊坎根本没机会与苹果公司扯上关系。”
今年年初，对冲基金经理大卫-埃因霍恩向苹果发难，公开批评其资本配置战略；令人大跌眼镜的是，苹果居然表示将认真考虑其建议。对此，智治基金创始人埃里克-杰克森[微博]表示，如果乔布斯尚在人间，他会告诉埃因霍恩：滚远点吧！
对冲基金巨头绿光资本的掌门人大卫-埃因霍恩在年初向苹果发难，公开批评其资本配置战略。而对于素有“企业掠夺者”之称的卡尔-伊坎，苹果现任CEO蒂姆-库克不仅不避讳，反而摆出一副言听计从的合作姿态。熟悉伊坎过往经历的人都知道，他从不在乎一家企业的经营状况和基本面，他只在乎如何从企业身上捞钱——只要能赚钱，就算把企业搞破产也没关系。曾有媒体总结伊坎的风格：“他的惯用手法是进入一家公司，赶走不听话的CEO和管理层，然后迅速推行改革、提升股价，最后套现；他一向快进快出，根本不关心企业的死活。”
伊坎醉翁之意不在酒
华尔街有句名言：出现传闻时买入，消息兑现时卖出；伊坎选择在苹果新产品发布前建仓，多少也有这样的考虑——投资者大都对苹果新产品有一定期待，伊坎力挺苹果的行为在无形中也抬高了公众的预期。
从股票估值的角度看，苹果当前的市盈率仅为12倍，这比大多数标普500成分股的市盈率都低。另有消息称，金融大鳄乔治-索罗斯最近也加入了做多苹果的行列。具备如此多利好条件，对于一般投资者来说，这笔投资的确诱人。
但仔细观察却不难发现，伊坎此次做多苹果更像是一次精心策划的短线拉升。与伊坎以往的投资标的不同，苹果是全球规模最大的上市公司之一，当前总市值高达4563亿美元。
从伊坎8月13日公布的信息来看，其15亿美元的投资仅占苹果总市值的0.3%；换句话说，十几亿美元投下去，伊坎连苹果董事局的半个席位都捞不到，更逞论对苹果的战略决策指手画脚了。当然了，伊坎对公司经营也并无兴趣——苹果如何以超低利率贷款回购股票、拉升股价才是他最关心的。
亿万富翁卡尔-伊坎素有“企业掠夺者”之称，只要能赚钱，就算把企业搞破产也没关系。至于究竟该不该投资苹果——事实证明，仅仅因为几个大佬看好某支股票就盲目跟风，投资者往往会死得很惨；如果是因为股价下跌很多而买入，请不要忘记华尔街最伟大的交易员之一杰西-利弗莫尔的话：“千万不要因为某支股票的价格出现大幅下跌而买入，下跌往往是有原因的；尽管现在的点位看起来很低，但相对于股票的真正价值，它的价格可能还是过高了。”
对于苹果公司的未来前景，有华尔街交易员评论道：“过去十年苹果没有犯什么错，未来十年也很难再犯什么错。”可是不要忘了，过去十年苹果有乔布斯，但未来十年呢？乔布斯一直痛恨派发红利和股票回购的行为，他认为派发红利意味着公司已经失去了想象力，而股票回购则是在贿赂投资者；而这些，却是现任苹果CEO蒂姆-库克正在做的事情。
(本文作者介绍：华尔街的媒体人，供职于新浪财经纽约站。互联网金融千人会(IFC1000)华尔街分会执行秘书长。毕业于美国南加州大学经济系。)
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