文/新浪财经专栏作家 Stephen Guilfoyle[微博]
与全球其它国家和地区股市相比，美国股市表现得十分不错，跑赢日经、德国DAX、富时100、香港恒生和欧股风向标斯托克600等指数。事实上今年与美股平起平坐或打败它的唯一主要股市是印度孟买敏感指数和中国上证综指。今年初我冒险对年底前标普500看到2152点。
在最近的“不完全回调”中，美国股市一周来收复了相当多的失地，我认为现在应该看看我们身处何处。另外个人投资者(或专业基金经理)必须考虑威胁其投资组合的因素，以及这些因素可能会如何影响其投资组合。只有那时我们也许才能开始理解我们所面临的风险，并根据对风险管理的理解做出明智的决定。
只需开一个交易账户，采取偏向多头策略，然后定期调整账户内容，这是过去几年最成功的投资方式之一。投资者常利用基本股份获得一些额外收益，办法是出售针对基本股份的价外看涨期权，同时在自己觉得适合持有这些基本股份的行权价时出售价外看跌期权。须知只能在你已喜欢的股票中使用这一杀手锏。当采用我钟爱的这种策略时，我喜欢用一个月、三个月和年初至今走势图三种方式笼统地看指数和具体地看个股。
用这个三棱镜观察美国股市，会发现它在某些方面表现得特别好。尽管近期振荡使得月度环比差不多走平，但最广为接受的美国股市风向标标普500三个月来下跌了2%，但年初至今上涨7%。小盘股也过得不好，但道琼斯交通平均指数和公用事业平均指数年初至今分别上涨17%和21%，同时在较短期限内跑赢大盘指数。如果大家关注我，就知道我几年来一直在为道琼斯交通平均指数鼓与呼。对我而言，它们是十分合适的投资领域。
与全球其它国家和地区的股市相比，美国股市表现得十分不错，跑赢了日经、德国DAX、富时100、香港恒生和欧股风向标斯托克600等指数。事实上今年与美国股市平起平坐或打败它的唯一主要股市是印度孟买敏感指数和中国上证综指。
有必要担心吗？
随着美国股市在历史高点附近回调，这是每一位投资者都在努力回答的问题。大家也许知道，今年初我冒险对年底前标普500看到2152点。我其实喜欢“不犯傻”更甚于赚钱，所以大家知道我在为什么鼓劲，但当前股市确实存在严重威胁。大家必须根据每一危险发生的可能性、严重性及它们彼此作用的可能性做出自己的风险评估。
1)美联储采取鹰派立场。这是本周的直接威胁，我认为我们应首先解决它。美联储在本周结束了量化宽松政策。理论上我不推崇量化宽松，但我们得面对它…我们都从该政策得到了好处。市场已泰然接受了量化宽松政策结束，在圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)的鸽派言论中发现大量积极信号，而几天前布拉德讲话时市场还似乎陷入恐慌。真正的危险在于联储如何解决终将加息的预期。这个月国内一些宏观经济数据相当不错，但零售额和地区联邦制造业指数不行。也许这就足以让美联储周三再次保证将稍后而不是尽快加息。美联储和我们一样都不喜欢市场波动。
2)欧洲形势每况愈下。上周公布的德国、欧元区采购经理人指数改观，对欧洲经济完全衰退的担忧有所减弱。尽管如此，法国之类陷入困境的国家撂挑子，欧元区走出困境还有很长的路。欧洲央行[微博]将被迫采取更具创造性的方式创造流动性，把贷款利率维持在低位，并竭力推动某种程度的通胀。这一方面难以解读。欧洲麻烦加大会损害在该地区开展业务的美国公司，而在欧洲的美国公司数量比大家认为的要多；此外还将推动资金流入美国股市抬高估值。这是一张百搭牌，唯一的好消息是它的影响不太直接。
3)包括国内恐怖主义在内的地缘政治威胁。上周加拿大境内的士兵和纽约皇后区的警局遭到袭击，恐怖主义问题越来越走向前台。再加上叙利亚战争、伊拉克战争、乌克兰局势和朝韩边境的偶尔交火，有很多因素导致市场滑坡。显然这种行动的任何加剧都会损害经济活动。然而不幸的是…当你看到相关新闻之前，股价、大宗商品价格和债券收益率就让你知道坏消息刚发生了。
4)埃博拉疫情的担忧。对埃博拉的担忧甚至比这种疾病本身更有能力影响区域商业。担心彼此接触、兑换货币和旅行的人将不会消费。害怕疫情的人不会去餐馆就餐，不会去体育馆，不会去娱乐，不会去购物。迄今为止大家在这方面做得很不错，让我们祈祷好运继续。西非的人民就没有这般幸运。很难预计埃博拉疫情发展的可能性，但它将存在你的脑海中。而且这一风险你不能真正对冲，除非你的现金比例比你所习惯的更高。顺便说一句，我自己并没有那样做。
很多因素需要关注。我从不做推荐，因为这是惹火烧身。不过有时候我会告诉大家我的操作，大家可自己做决定。今年我债券配置比例为17.5%，超过我所关注的众多华尔街人士。我们都知道国债表现不错，道琼斯公司债指数年初至今上涨约6.5%，短期内甚至跑赢标普500。维持债券投资的适当比例让我感觉更好。随着我们度过本年度最后十周，将出现一些困难时刻和大量波动。大家不要着急，想办法搞定它。排除感情因素，做你能够拿出合理理由的每一件事。最后，祝大家好运。(柠楠/编译)
(本文作者介绍：Sarge986 LLC总裁、前纽约证券交易所交易员、Meridian Equity Partners，美国经济学家。)
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