“IPO绿色通道”或造就不公平

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 曹中铭

　　如果相关企业上会成功三年后再改变注册地，那么扶贫就成了被投机性企业用来提前上会、提前挂牌的利用“工具”。而且，事实上，此举也只能产生“脉冲”式的扶贫效果，而不能产生长久的效应。对于扶持当地企业，并不能产生积极作用。

　　日前，证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（下简称《意见》）。根据《意见》，证监会将对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。而“IPO绿色通道”主要是指，全国贫困地区企业IPO将适用“即报即审、审过即发”政策。笔者以为，IPO绿色通道或造就不公平。

　　虽然目前沪深股市挂牌企业已超过3000家，但来自边远、贫困地区的上市公司并不多，而像上海、浙江、江苏、广东等经济较发达的省市，其挂牌企业数量则堪称多如“牛毛”。比如广东挂牌企业达到424家，浙江达到299家，而西藏与青海则分别只有11家、10家，相比之下非常悬殊。即使在新三板，贫困地区的企业数量占比也比较小。比如新三板挂牌企业数量已近万家，而根据统计，注册地在贫困地区的新三板公司只有131家，几乎可以忽略不计。因此，在高层提出精准扶贫、精准脱贫的大背景下，监管部门对贫困地区开通IPO绿色通道，让更多贫困地区企业能够跻身于中国资本市场，让其能够享受到资本盛宴，背后的意义不言而喻。

　　从扶贫、脱贫的角度讲，开通IPO绿色通道固然有必要，不过，从发挥资本市场优化资源配置功能的角度，无论是经济较发达地区，还是贫困地区，都不能脱离了这一宗旨。而且，即使是来自贫困地区的企业，其挂牌上市同样也要达到IPO的标准。在这方面，绝对不能存在所谓的“绿色通道”，否则，就是对资本市场的不负责，对投资者的不负责。

　　另一方面，目前在证监会排队待审的企业高达数百家。一家企业从排队到最终上会审核，往往需要等待数年的时间。也正因为如此，某些“等不起”或因市场发生变化的企业，最终或走借壳上市的“捷径”，也因条件变得不符合而不得不终止IPO之旅。因此，一家企业从排队到上会审核，个中的“时间成本”是非常巨大的。监管部门此次对贫困地区企业推出“即报即审、审过即发”的政策，意味着其不用排队可立即进入审核程序，而这对那些排队多年的企业而言，无疑存在不公平之处。

　　不仅如此，根据《意见》，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，其IPO即可享受绿色通道。该规定明显存在漏洞。如果一家企业的注册地与生产经营均在贫困地区，享受IPO绿色通道或还说得过去，但如果一家本身处于经济较发达地区的企业，为了钻政策的空子，大可将注册地迁往贫困地区，那么该企业在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地后，也享受IPO绿色通道的待遇，不仅对当地企业的IPO不公平，同样对排队企业不公平。

　　不仅如此，证监会推出IPO绿色通道，其主要目的应该是是为了扶持当地企业，而某些投机性的企业，为了能够早日上会，仅仅把注册地迁往贫困地区无疑是不够的。一个简单的问题是，三年之后又将如何呢？如果相关企业上会成功三年后再改变注册地，那么扶贫就成了被投机性企业用来提前上会、提前挂牌的利用“工具”。而且，事实上，此举也只能产生“脉冲”式的扶贫效果，而不能产生长久的效应。对于扶持当地企业，并不能产生积极作用。

　　因此，“IPO绿色通道”虽然有利于贫困地区企业更加快速地融资、挂牌，但无形中也留下了巨大的漏洞，而且还造就了不公平。笔者以为，此种不公平应尽量避免。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)