文/新浪财经专栏作家 熊锦秋
二级市场的题材概念很值钱、而业绩却不怎么值钱，庄家实力决定股价。就算在新股发行环节将各市场主体的利益调整到位，二级市场不健康、回过头来仍然将倒推一级市场不理性，一切都是无用功。
证券市场的症结在二级市场，二级市场不治理，新股发行改革仍然将无功而返。
上周五，证监会[微博]召集部分券商高层人士和学者进行座谈，就新股发行改革方案的一些具体问题进行讨论。
之前的新股发行体制，发行定价天平过于偏向发行人，据透露今后新股发行改革的一个方向就是更多的倾向于投资者，监管层希望给予买方机构更多的谈判筹码，推动市场主体通过博弈来确定公平合理的新股定价水平。另外，监管层希望让参与询价的机构用自己的真金白银为其报价负责，并对参与网下报价的机构数量进行一定的限制。应该说，这些改革举措无疑是具有一定新意的。
但新股发行改革无论怎么改，只能局限于一级市场，只能是围绕买方与卖方、机构投资者与散户投资者等市场主体间进行利益调整，不可能跳出这个圈子。
只是，一级市场的关键问题并非市场主体的利益调整问题，而是整个股市都存在的过度投机、利益输送等。比如说，新股在一级市场发行后、转到二级市场上市，二级市场炒得越欢、差价越大，如此将倒推一级市场发行市盈率越来越高。炒作到一定程度，股市也有恐高症，由此新上市的股票股价泡沫破裂，使得新股二级市场价格低于一级市场，逼迫一级市场发行价走低，如此循环往复。
也就是说，一级市场的平稳健康，需要以二级市场的平稳健康为基础，二级市场炒新跌宕起伏，一级市场也随之闻鸡起舞。
而目前二级市场炒作主线和核心又是什么，不是业绩和发展潜力，而是题材概念，无论是创业板的TMT概念还是沪市的自贸区概念，多数概念股从概念到公司发展潜力以及业绩之间，还有十万八千里，其中充满无数的不确定性。
市场对一些确定的业绩和发展潜力不去炒，在庄家引导下对充满未知的业绩和发展潜力却炒的不亦乐乎；投资者对新股了解不多，庄家可以赋予它诸多吸引人的题材，更容易博得爆炒。市场操纵、内幕交易、过度投机、利益输送每天都在股市上演、自然在新上市的股票炒作中更会上演，如此市场格局，上个新股就多个炒作目标，当然有的庄家会进驻长期坐庄、拉升数年，有的只是作为中短期炒作筹码。
而新股发行上市及其炒作的结果，自然是发行人、主力炒家获得暴利，其他中小投资者遭受洗劫的可能较大。
炒新在A股市场还形成一个独特现象，那就是新股与老股走势各自独立、相互割裂。新股炒作温度有时与大盘以及老股有一点关联，但很多时候新股老股走势相互独立、各奔东西，当然这同样是股市投机基因形成的结果。
就比如目前A股市场的演绎格局，一些中小盘次新股、题材概念股涨幅超过好几倍，即使回调，其股价也仍然在半空之中；但大盘蓝筹股一般庄家炒不动，市场只能置之不理，此轮行情下来，多数银行股还在低位趴着，有的甚至回到起点。
即使新股发行改革往前再进一步，比如让投资者凭市值认购，建立一级市场与二级市场挂钩制度，二级市场投资者可以从新股投机和炒作中分一杯羹，但股市存在的核心问题没有得到根本解决，投资者只是利用股市问题渔利，这仍然不是投资者所想要的结果。
问渠那得清如水、唯有源头活水来。在笔者看来，证券市场的源头并非一级市场，而是二级市场，一级市场可以暂停，二级市场却像一条川流不息的河流，持续在演绎波动，二级市场才是证券市场的根基。
一级市场与二级市场相通、无缝对接，二级市场不健康、不规范，乱七八糟，一级市场怎么能够独善其身？二级市场缺乏价值发现功能，一级市场同样将感染这个毛病、而且会变本加厉。
目前，二级市场的题材概念很值钱、而业绩却不怎么值钱，庄家实力决定股价。就算在新股发行环节将各市场主体的利益调整到位，二级市场不健康、回过头来仍然将倒推一级市场不理性，一切都是无用功。
为此，监管部门理应将更多的力量放在二级市场治理方面，只有对市场操纵、内幕交易、过度投机、利益输送进行严厉打击，涤荡二级市场污泥浊流，恢复市场价值发现功能，那么一级市场不用治理、就可基本康复，因为一级市场拿着筹码后还需到二级市场定价，是否赚钱需要接受二级市场审判。
当然，治理二级市场的一个重点，不如先从打击市场操纵开始，另外如果新股发行上市恢复，更要针对炒新进行最为严厉打击，其中更是充满市场操纵等违法违规行为。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
