文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
莎莎的主要收入来源香港及澳门市场，在2017年度下半年亦已开始稳定，内地业务亏损有所收窄，惟电商业务表现逊于预期。
莎莎国际（00178.HK）截至今年3月底止年度盈利3.27亿元（港元．下同），按年下跌15%；每股盈利0.112元，末期股息0.08元，不派特别息。盈利下跌主要因为中国地区及电商业务分别亏损1，510万元及6，710万元。
根据政府统计，今年首季本港零售销售额较去年第四季下跌2.3%，按季逐步改善。莎莎的主要收入来源香港及澳门市场，在2017年度下半年亦已开始稳定，内地业务亏损有所收窄，惟电商业务表现逊于预期。
其实集团去年度业绩下跌是意料中事，2018年度业绩除港澳业务表现稳定外，集团调整产品组合及提升自家品牌比例，亦可望令内地业务亏损进一步收窄。不过新品牌推出令市场推广成本开支有所增加，集团电商业务仍录得亏损。管理层针对电商问题，已在成本控制方面下功夫，并提高物流运输收费，但市场对新收费反应仍有待观察。不过，集团郑州仓库于去年9月开始营运，新仓库料可提升送货效率及降低物流成本。
另一方面，莎莎今年以来共有14间分店续租，平均租金成本减少12%。虽然集团今年仍有部份店铺续租，相信可提升盈利，但在店铺调整方面已大致完成，料对其2018年及2019年度的成本效益将逐步减少。
集团并无派发2017年度特别股息令市场失望，但这亦反映管理层预期今年在电子商务及推广方面的开支增加，故预留资金作淮备。全年派息共0.17元，相对现价之股息率仍达5.5%，预料2018财年派息比率仍可达100%，息率吸引，预测市盈率25倍，可在3元附近收集。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：白仲平
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